20150424-兴业证券-晨会纪要_19页_853kb

兴业观点总结

核心内容概述

本报告汇总了2015年第一季度多个行业的分析与展望，涵盖了基金配置、化工、TMT、医药、农林牧渔、轻工制造、钢铁及汽车行业等。主要分析了行业趋势、公司业绩表现、投资策略调整及未来增长潜力，同时提供了投资评级和风险提示。

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一、策略观点

主要观点

• 2015Q1基金规模持续扩张，股票和混合型基金规模分别上涨22%和53%。
• 所有基金持股市值占比下降，但仍维持在较高水平。
• 主动股票型基金股票仓位维持高位，达到85%。
• 信息技术、制造业、租赁商务服务业被超配，金融、采矿、交通运输业被低配。
• 中小板和创业板被大幅加仓，成为基金配置的重点。

关键信息

• 2015Q1主动股票型基金行业配置中，计算机和传媒超配比例达到历史最高。
• 金融和地产行业减仓，行业景气度下降。
• 基金重仓股中，金融地产股被调出，TMT个股被调入。

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二、化工行业观点

主要观点

• 史丹利：业绩稳健增长，战略转型全面推进，加码生物复合肥项目。
• 联化科技：工业业务快速增长，贸易业务收缩，毛利率提升。
• 光华科技：业绩平稳增长，加码JHD电商平台，行业整合预期强。

关键信息

• 史丹利2015年一季度净利润同比增长24.53%，上调评级至“买入”。
• 联化科技一季度净利润同比增长25.63%，维持“买入”评级。
• 光华科技一季度净利润同比增长25.63%，追加3000万元投资JHD电商平台。

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三、TMT行业观点

主要观点

• 恒信移动：转型客厅入口，战略收缩，业绩改善。
• 邦讯技术：主营反转持续，互联网保险空间巨大。
• 新海宜：业绩进入收获期，互联网+前景广阔。
• 海格通信：业绩略低于预期，但长期成长趋势不变。

关键信息

• 恒信移动一季度收入同比下降20.38%，但亏损减少。
• 邦讯技术一季度收入增长85.44%，净利润扭亏为盈。
• 新海宜一季度收入增长21.78%，净利润增长34.43%。
• 海格通信一季度净利润增长20.52%，毛利率提升。

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四、医药行业观点

主要观点

• 翰宇药业：客户肽持续放量，慢病管理推进顺利。
• 香雪制药：传统业务平稳增长，布局大健康产业链。
• 乐普医疗：整合推动快速增长，大健康闭环布局。

关键信息

• 翰宇药业一季度收入增长81.13%，净利润增长75.41%，维持“增持”评级。
• 香雪制药一季度收入增长6.12%，净利润增长8.30%，预计未来高增长。
• 乐普医疗一季度收入增长72.76%，净利润增长37.32%，维持“增持”评级。

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五、农林牧渔行业观点

主要观点

• 登海种业：行业库存压力大，关注新种子法落地。
• 雏鹰农牧：主业触底，量价齐升，互联网稳步推进。
• 新希望：推进“互联网+养殖”，布局供应链金融。

关键信息

• 登海种业一季度收入和利润均下降，预计行业将改善。
• 雏鹰农牧一季度收入增长49%，预计全年业绩大幅反转。
• 新希望一季度净利润扭亏为盈，互联网金融带来估值弹性。

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六、轻工制造行业观点

主要观点

• 永新股份：海外开拓效果显著，成本弹性开始体现。

关键信息

• 永新股份一季度收入增长12%，净利润增长7%，维持“买入”评级。
• 公司通过海外拓展和成本控制提升盈利能力。

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七、钢铁行业观点

主要观点

• 金洲管道：管道业务托底，积极谋求转型。
• 沙钢股份：主业低迷，布局“物流电商”转型。
• 宝钢股份：毛利率改善，一季度业绩超预期。

关键信息

• 金洲管道预计2015-2016年EPS分别为0.14元、0.19元，维持“推荐”评级。
• 沙钢股份预计2015-2017年EPS分别为0.07元、0.09元、0.05元，维持“增持”评级。
• 宝钢股份一季度毛利率环比提升，电商平台协同效应显著。

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八、汽车行业观点

主要观点

• 长安汽车：自主品牌步入盈利，扩产解决瓶颈。
• 中国汽研：服务业务回暖，新基地增强竞争力。

关键信息

• 长安汽车2015年EPS预测为2.06元、2.31元、2.93元，维持“增持”评级。
• 中国汽研一季度净利润增长6.75%，预计未来持续增长。

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九、投资评级说明

投资评级	相对大盘涨幅
推荐	>15%
增持	5%~15%
中性	-5%~5%
减持	< -5%

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十、新股发行信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
603968	酷化股份	2556.00	-
002753	永东股份	2470.00	-
603566	普莱柯	4000.00	-
002755	东方新星	2534.00	-
300456	耐威科技	2100.00	-
603789	星光农机	5000.00	-
300445	康斯特	1020.00	18.12

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十一、风险提示

• 基金行业：金融与地产行业存在风险，转型不及预期。
• 化工行业：原材料价格波动、转型进度不及预期。
• TMT行业：互联网及传媒行业竞争加剧、政策风险。
• 医药行业：OTC行业景气度低迷、新产品推广不及预期。
• 农林牧渔行业：疫病、猪价波动、行业整合风险。
• 轻工制造行业：原材料价格波动、市场竞争加剧。
• 钢铁行业：非油气业务转型不及预期、行业盈利低迷。
• 汽车行业：SUV市场增速放缓、价格竞争加剧。

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十二、研究报告一览

研究员	报告名称	行业	投资评级	日期
张衡	昆仑万维年报及对外投资点评	传媒	增持	2015-04-23
周琳	股基和混基规模快速扩张，中小和创业板大幅被加仓	策略	-	2015-04-23
唐海清	海格通信一季报点评	通信	增持	2015-04-23
熊正寰	永新股份一季报点评	轻工制造	买入	2015-04-24
唐婕	联化科技一季报点评	化工	买入	2015-04-24
徐留明	光华科技一季报点评	化工	买入	2015-04-24
周琳	股基和混基规模快速扩张，中小和创业板大幅被加仓	策略	-	2015-04-23
唐海清	新海宜一季报点评	通信	增持	2015-04-23
唐海清	邦讯技术一季报点评	通信	增持	2015-04-23
唐海清	恒信移动一季报点评	通信	增持	2015-04-23

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十三、机构联系方式

• 上海地区销售经理：邓亚萍，021-38565916，dengyp@xyzq.com.cn
• 北京地区销售经理：朱圣诞、李丹、肖霞、刘晓浏、吴磊、陈杨
• 深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇
• 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、曾雅琪、龚学敏
• 私募及企业客户负责人：刘俊文，021-38565559，liujw@xyzq.com.cn

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十四、法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性。
• 兴业证券可能持有提及公司证券头寸，存在利益冲突风险。
• 投资者应咨询独立投资顾问。