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铅周报：向上动力不足 铅价震荡运行

研究员

陈寒松
期货从业证号： F03129697
投资咨询证号： Z0020351

宏观市场

宏观情绪初步转弱，铅价近期走势主要受基本面影响。

产业供需

1. 废电池价格：

   • 废电动车电池均价：9845元/吨
   • 废白壳均价：9590元/吨
   • 废黑壳均价：9950元/吨

2. 再生铅库存：

   • 原料库存环比减少0.48万吨至1605万吨
   • 成品库存环比减少0.33万吨至137万吨

3. 再生铅开工率：

   • 当前四省综合开工率：47.91%
   • 环比下滑0.4%

4. 铅蓄电池开工：

   • 周度开工率环比增长0.29%，达73.46%
   • 电动自行车市场消费平稳，个别企业订单改善
   • 汽车蓄电池进入传统旺季，企业开工良好

🧪

库存数据

1. SMM五地社会库存：

   • 截至10月24日，总库存723万吨，环比上周减少0.36万吨
   • 环比10月21日增加0.48万吨

2. LME库存：

   • 当周减少0.4万吨，至1.905万吨

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逻辑分析

• 国内电解铅厂逐步复产，供应端产量增加
• 需求端需关注以旧换新政策及冬季备货对消费的提振
• 废电瓶价格偏高，再生铅企业面临成本亏损，对铅价形成底部支撑

交易策略

• 单边： 铅价短期震荡为主，向上动力有限
• 套利与衍生品： 建议观望