20230828-国投安信期货-橡胶周报_上游原料走强_下游需求尚可_橡胶期价大涨_11页_4mb

橡胶市场周报总结

核心内容概述

本周橡胶市场整体呈现上涨趋势，主要受上游原料价格走强及下游需求改善的双重驱动。天然橡胶（RU）、20号胶（NR）及丁二烯橡胶（BR）期货价格均出现显著上涨，市场情绪有所回暖。同时，库存数据表明市场供应压力有所缓解，但长期供应预期仍偏紧。

主要观点

上游原料走强

• 天然橡胶原料价格持续上涨：中国产区胶水市场价及泰国三号烟片胶（RSS3）价格均上涨，反映出原料供应紧张或成本上升。
• 外盘丁二烯港口价上涨：带动国内丁二烯橡胶（BR）出厂价上涨，成本支撑增强。
• 美原油期价小跌：对橡胶市场影响有限，市场更关注宏观因素。

下游需求改善

• 轮胎开工率回升：全钢胎开工率升至 $64.47%$，半钢胎开工率升至 $72.26%$，创历史同期新高。
• 国内轮胎市场销售尚可：企业利润较好，海外进口订单充足，推动开工率提升。

供应端变化

• 全球天然橡胶将进入高产期：尽管当前国内供应压力有所缓解，但长期来看，全球供应预期增加。
• 国内丁二烯橡胶装置开工率回落：齐鲁石化、益华橡塑等装置检修，导致短期供应减少。
• 装置重启预期：台橡宇部、杨子石化等装置预计在本周及9月底重启，供应将逐步恢复。

库存情况

• 青岛地区天然橡胶库存回落：总库存降至89.5万吨，港口库存压力减轻。
• RU仓单大增：RU仓单增长2.5%至18.6万吨，但同比仍下降28.48%。
• NR仓单小幅下降：NR仓单下降0.3%至6.8万吨，但同比增长11.98%。
• 丁二烯橡胶库存回落：社会库存减少4.57%至1.03万吨，环比放缓，但同比增加18.87%。

关键信息

价格走势

• 天然橡胶RU：主力连续收盘价13270元/吨，近1周涨跌幅3.71%，近1月涨跌幅8.73%。
• 20号胶NR：主力连续收盘价9700元/吨，近1周涨跌幅3.30%，近1月涨跌幅2.11%。
• 丁二烯橡胶BR：主力收盘价11930元/吨，近1周涨跌幅5.81%，近1月涨跌幅10.93%。

市场情绪与宏观因素

• 美联储政策预期平稳：主席讲话未超出市场预期，市场普遍认为9月可能暂不加息。
• 金融市场情绪好转：推动橡胶期货价格反弹，但基本面驱动仍偏弱。

行情展望

• 天然橡胶：基本面驱动较弱，宏观面影响较大，9月合约即将进入交割月，反弹渐弱。
• 丁二烯橡胶：短期由成本驱动上涨，供应压力和库存压力减轻，但长期供应压力预期增加，策略上需谨慎追高。

操作评级

数据支持

• 图表1-12：展示了新加坡、日本及中国橡胶期货价格走势，以及天然橡胶进口、出口、产量季节性变化。
• 图表13-18：反映中国汽车产量、销量及轮胎开工率等下游需求数据。
• 图表19-36：涵盖全球及中国天然橡胶与合成橡胶的产量、进口量、库存变化等关键数据。

总结

本周橡胶市场受上游原料价格上涨及下游需求回暖影响，整体呈现上涨趋势。RU、NR及BR期货价格均上涨，但市场基本面仍偏弱，宏观因素主导行情。国内轮胎开工率回升，显示下游需求改善，而全球供应预期增加，可能对长期价格形成压力。库存方面，青岛地区天然橡胶库存持续回落，但丁二烯橡胶库存仍偏高。操作上，建议对天然橡胶保持谨慎，对丁二烯橡胶则需关注成本支撑及供应变化。