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华期理财 - 棉花周报总结（2021年3月12日）

核心内容

本报告为华融期货“资讯纵横”栏目中的“每周一评”，主要分析2021年3月5日至3月12日期间棉花市场的走势，涵盖国内外供需变化、技术分析及市场操作建议等内容。

主要观点

1. 市场走势

• 本周棉花市场整体呈现高位震荡格局。
• 受美国3月份供需报告影响，棉花价格一度大跌，但随后出口数据利好和美元走低推动价格回升。
• 主力合约2105周内价格区间为15330元/吨至16270元/吨，周五收盘价为15870元/吨，较上周下跌0.75%。

2. 国外市场动态

（1）美国棉花出口数据

• 2020/21年度陆地棉净签约量为4.8万吨，环比增长25%，同比略增5%。
• 主要买家为中国、越南、土耳其、巴基斯坦和孟加拉国。
• 2021/22年度陆地棉净签约量为2.09万吨，买家以墨西哥、土耳其和中国为主。

（2）美国棉花装运情况

• 2020/21年度陆地棉装运量为7.97万吨，环比减少7%，较前四周平均值减少1%。
• 皮马棉装运量显著增长，主要运往印度、中国、巴基斯坦、秘鲁和越南。

（3）USDA 3月月报

• 美国棉花产量、消费量和期末库存环比下调，但下调幅度低于市场预期。
• 2020/21年度美国棉花产量调减25万包，期末库存调减10万包。
• 全球棉花产量和期末库存环比调减，但消费量和贸易量有所增加，尤其是印度因CCI库存销售推动进口增长。

（4）美国服装进口数据

• 1月份美国服装进口量和进口额均同比下降，但对巴基斯坦的进口增长显著。
• 中国仍为美国最大的服装进口来源国，但进口额下降明显，主要由于单价下跌。
• 美国服装进口正逐步从中国转向巴基斯坦，带动该国纱线和纤维需求上升。

国内市场动态

1. 种植端

• 本周内地籽棉收购价格下跌，周五价格区间为4.05—4.15元/斤。
• 种植端走货迟缓，市场呈现“有价无市”局面，部分棉企因利润下降甚至出现倒挂，收购积极性降低，部分区域停收观望。

2. 进口端

• 国内主港口进口棉到港量较大，库存量达49万吨。
• 进口棉报价稳定，价格优势明显，对国内皮棉现货价格形成压制。

3. 下游需求

• 下游纺企询价减少，新增订单不多，市场观望氛围浓厚。
• 产成品报价下调，反映需求疲软。

技术分析

• 美棉市场在高位出现剧烈波动，技术上显示为典型高位震荡形态。
• 当前价格区间在80—90之间，建议暂时观望，等待进一步走势信号。
• 国内皮棉现货受期货影响较大，但下游纺织业出口数据良好，对棉价下跌形成一定支撑，预计下周仍将高位震荡。

操作建议

• 短期策略：建议投资者保持观望，避免在高位频繁操作。
• 中长期关注：需密切关注国内外供需变化、出口数据及美元走势，适时调整仓位。

免责声明

• 本报告为分析师独立观点，不构成投资建议。
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