20170223-兴业证券-海外研究_每日晨报_12页_914kb

报告摘要

兴业证券海外研究：每日晨报总结

核心内容概览

2017年2月23日的兴业证券海外研究晨报涵盖了多个行业及公司的分析，包括金融、教育、新能源、环保、地产、TMT、消费及医药等。整体上，报告强调了港股市场中的投资机会，尤其是地产板块的估值修复潜力，并对部分公司给出了明确的投资建议。

主要观点

金融政策与市场展望

金融改革：证监会出台政策规范再融资，货币政策保持中性略偏紧，注重防风险。
联储态度：部分官员表态偏鹰，但预计仍会加强与市场沟通并循序渐进加息。
欧盟态度：欧盟表示年内不与英国进行贸易谈判，可能影响英国经济。

房地产行业投资策略

估值修复：港股地产板块估值处于历史低点，已充分反应悲观预期，预计未来将有所回升。
投资策略：推荐“买便宜地产股，赚超额大红包”，分三类推荐标的：
1. 行业龙头：优选已全国布局、销售能力强、管理成熟的公司，如龙湖地产、旭辉控股、中国金茂、中国海外等。
2. 高成长公司：关注中小房企，如旭辉控股、新城发展控股、禹洲地产，其聚焦核心城市，增长潜力大。
3. 国企改革受益者：地方国企平台因资源和政策优势，可受益于城市存量土地改造，如深圳控股、越秀地产、上实城开。

重点公司分析

【6169.HK 字华教育】

公司简介：河南地区领先的民营教育集团，涵盖学前教育至高等教育，2016年有近5万学生和2400余名教师。
财务数据：2016年营业收入为7.81亿元，净利润为3.12亿元。
投资建议：建议“申购”，发行后总市值为59.4-76.2亿港元，对应PE为17.6-22.6倍。
风险提示：教育竞争激烈、教师招聘不足、地域依赖性强、政策不确定性。

【960.HK 龙湖地产】

公司表现：合约销售保持高速增长，2017年1月合约销售额同比增长186%，预计2017年冲击千亿销售。
财务预测：预计2016-2018年营业收入分别为525.5亿、592.2亿、678.3亿元，净利润分别为79.9亿、90.5亿、103亿元。
投资建议：维持“增持”评级，目标价15.5港元，较现价有25.6%上升空间。
风险提示：宏观经济增速不及预期、房地产调控政策加强。

【884.HK 旭辉控股集团】

公司表现：合约销售额2016年同比增长75%，成为“沪港通”标的，吸引内地投资者。
财务预测：预计2016-2018年营业收入分别为296亿、358.6亿，净利润分别为36.7亿、46.1亿。
投资建议：维持“买入”评级，目标价2.89港元，较现价有20%上升空间。
风险提示：宏观经济增速不及预期、房地产调控政策加强。

【1030.HK 新城发展控股】

公司表现：城市布局完善，合约销售额同比增长162%，2016年达650亿元。
财务预测：预计2016-2018年营业收入分别为299亿、378亿、479亿元，净利润分别为13.7亿、18.23亿、24亿。
投资建议：给予“买入”评级，目标价2.53港元，较现价有44%上升空间。
风险提示：新业务发展不及预期、房地产调控政策加强。

【580.HK 赛晶电力电子】

公司表现：受益于特高压和柔性输电项目，订单爆发，业绩高速增长。
财务预测：预计2016-2018年营业收入分别为22.2亿、35.8亿、49亿，净利润分别为3.3亿、5.7亿、9.2亿。
投资建议：给予“买入”评级，目标价1.90港元，较现价有23.4%上升空间。
风险提示：特高压项目进展不及预期、行业竞争加剧。

【2208.HK 金风科技】

公司表现：风电行业龙头，但行业新增装机空间缩减，盈利承压。
财务预测：预计2016-2018年营业收入分别为277亿、308亿、317亿元，净利润分别为29.5亿、32.1亿、32.6亿元。
投资建议：给予“中性”评级，目标价11.52港元，较现价有11.8%下行空间。
风险提示：行业新增装机增长低于预期、竞争加剧。

关键信息汇总

新股发行

宇华教育：预计2017年2月28日上市，发行价范围为1.98-2.54港元，发行后总股本30亿股，总市值59.4-76.2亿港元。
发行渠道：由中信证券国际独家保荐，BofA Merrill Lynch Far East Limited及首控证券为联席账簿管理人，普华永道为会计师。

行业动态

新能源：唐山市去产能成效显著，长庆油田产量稳定，俄罗斯与斯洛文尼亚将签署天然气供应合同。
教育：宇华教育是河南地区规模领先的民营教育集团，可类比枫叶教育和睿见教育。
地产：龙湖地产、旭辉控股、新城发展控股等公司合约销售保持高增长，部分公司估值较低，具备投资潜力。
环保：北控清洁能源集团与光大租赁签订融资租赁合同，苏创燃气委任新董事会成员。

公司公告

江山控股：2016年业绩扭亏为盈。
江南集团：自愿公布股东结构，无股权高度集中问题。
中国电力新能源：王中堂先生离任，王凤学被任命为执行委员会主席。
丘钛科技：参与私募配售，目标公司拟发行5701万新股，占总股本36%。

投资评级与目标价

代码	公司名称	最新评级	目标价（港元）	EPS预测（元）
6169.HK	字华教育	增持	2.54-2.26	-
960.HK	龙湖地产	增持	15.50	1.19-1.55
1302.HK	先健科技	增持	2.16	0.02-0.03
580.HK	赛晶电力电子	买入	1.90	0.10-0.17
884.HK	旭辉控股集团	买入	2.89	0.45-0.57
1919.HK	中海航运	买入	4.37	-0.97-0.36
1030.HK	新城发展控股	买入	2.53	0.24-0.32
2208.HK	金风科技	中性	11.52	1.08-1.17

风险提示

宏观经济风险：增速不及预期可能影响各行业。
政策风险：房地产调控政策可能进一步收紧。
行业竞争：新能源、教育、医药等领域竞争加剧。
公司风险：部分公司存在新业务发展不及预期、政策审批延迟等风险。

总结

本报告重点分析了港股市场中的多个行业及公司，认为地产板块估值处于历史低位，具备较大投资潜力。同时，新能源、教育、环保等领域的公司也有各自的投资机会。建议投资者关注行业龙头、高成长公司及受益于政策的国企改革标的。此外，部分公司因财务状况和市场前景，被给予“买入”或“增持”评级，而部分公司则因行业前景不明朗被给予“中性”或“回避”评级。

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