20250428-东吴证券-2024年报_2025年一季报点评_推进国内线下及跨境电商客户开拓_业绩保持高速增长_3页_425kb

建邦科技（837242）2024年报&2025年一季报总结

核心内容概述

建邦科技在2024年及2025年第一季度实现了业绩的持续增长，公司积极拓展国内外市场，尤其是国内线下客户和跨境电商客户，推动了营收和净利润的稳步提升。公司通过产品创新和供应链优化，增强了市场竞争力，同时调整了盈利预测以反映市场变化和公司发展策略。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 2024年全年：

  • 营收为7.52亿元，同比增长34.71%。
  • 归母净利润为1.07亿元，同比增长52.91%。
  • 扣非归母净利润为1.03亿元，同比增长48.89%。

• 2025年第一季度：

  • 营收为1.75亿元，同比增长22.51%。
  • 归母净利润为0.19亿元，同比增长49.72%。
  • 扣非归母净利润为0.18亿元，同比增长48.12%。

• 毛利率与净利率：

  • 2024年销售毛利率提升至30.00%，净利率提升至14.15%。
  • 2025年预测毛利率为29.68%，净利率为13.14%，随后逐步回升。

• PE估值：

  • 2024年P/E为19.68倍，2025年预测为17.92倍，2026年为14.26倍，2027年为11.48倍，估值持续下降，反映市场对公司未来增长的预期。

2. 业务结构分析

• 传动与转向系统：

  • 营收分别为2.16亿元和1.63亿元，同比增长21.85%和87.10%。
  • 营收占比分别为28.73%和21.68%，毛利率分别为30.53%和28.06%。
  • 转向系统增长显著，主要得益于产品迭代升级和销售结构优化。

• 电子电气系统：

  • 营收同比增长37.96%，达到1.11亿元，占比提升至14.71%。
  • 毛利率提升至31.76%，受益于“软硬件”结合产品的推广。

• 汽车电子：

  • 营收同比增长107.15%，达到0.72亿元，占比提升至9.62%。
  • 成为公司增长的重要驱动力，反映其在该领域的布局成效显著。

• 制动与发动系统：

  • 营收分别为0.72亿元和0.59亿元，同比增长-0.47%和+10.80%。
  • 表明该业务增长相对平稳，但存在一定波动风险。

3. 市场拓展与供应链优势

• 客户拓展：

  • 积极推进国内线下客户及跨境电商客户开拓，与三头六臂汽配、康众汽配、途虎养车等大型企业合作。
  • 跨境电商合作企业包括扬腾科技、晟沐贸易等，订单量稳步增加。

• 供应链管理：

  • 汇总境内外近400家供应商资源，形成成熟供应体系，保障产品质量与交货稳定性。
  • 管理SKU超过3万个，年均投放新品SKU 2-3千个，产品线丰富，市场响应能力强。

• 自产转型：

  • 布局汽车电子领域，推动生产方式微转型，提升自产能力。
  • 子公司拓曼电子自产汽车电子SKU超过100项，增强技术壁垒与市场控制力。

• 市场结构：

  • 2024年中国大陆收入占比提升至46.44%，境内与境外市场发展趋于平衡。

4. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：

  • 2025年预测归母净利润为1.17亿元，2026年为1.47亿元，2027年为1.83亿元。
  • 预测收入增速分别为18.36%、20.46%、21.06%，净利润增速分别为9.84%、25.69%、24.25%。

• 投资评级：

  • 维持“增持”评级，认为公司未来业绩增长潜力较大，且在汽车电子与跨境电商领域具备竞争优势。

5. 风险提示

• 国际贸易风险：跨境电商面临美国关税等政策不确定性。
• 宏观经济波动：行业整体受经济环境影响较大。
• 市场竞争加剧：汽车电子领域竞争日益激烈，需持续投入研发以保持优势。

财务数据摘要

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

股票市场数据

关键财务指标

结论

建邦科技在2024年及2025年第一季度表现出强劲的增长势头，受益于新产品研发与市场拓展策略，尤其是跨境电商和国内线下渠道的布局。公司毛利率与净利率稳步提升，产品结构优化明显。尽管面临国际贸易风险与市场竞争压力，但其自产转型和供应链优势仍为未来发展提供有力支撑。东吴证券维持“增持”评级，认为公司具备长期增长潜力。