20231222-西南证券-宏观周报_贷款不降存款降_地缘政治又生变数_13页_1mb

报告时间与主题: 2023年12月18日至22日宏观周报

核心事件总结:

1. 国内经济政策:

   • 全国发展和改革工作会议部署2024年五大工作重点，强调稳增长政策发力，推动农业、城镇化、基建、科技创新等。
   • 国务院常务会议提出加快建设全国统一大市场，关注数据要素和产权保护相关机会。
   • LPR维持不变，央行MLF加量续作，货币政策相机抉择，关注结构性工具与降息可能性。
   • 中央农村工作会议要求加强农村基建和科技创新，保障粮食安全。
   • 工商银行下调存款利率，共三次下调，缓解银行净息差压力，降低实体经济融资成本。

2. 国际及地缘政治:

   • 红海危机导致供应链风险加剧，BP和Equinor暂停红海运输，原油价格大幅上涨。
   • 日本央行维持YCC政策不变，通胀基础不稳固，货币政策谨慎。
   • 美国新屋开工数据创六个月新高，显示楼市韧性，但GDP终值下修至49%，市场降息预期升温但已部分定价。
   • 欧盟达成财政改革协议，推进稳健财政体系与一体化。

3. 高频数据:

   • 上游: 布伦特原油价格周环比涨65.1%，阴极铜涨7.2%，铁矿石跌19.5%。
   • 中游: 螺纹钢价格下降7.7%，水泥指数略升，动力煤上涨0.37%。
   • 下游: 商品房成交面积周环比涨248.9%，乘用车零售同比增长4%。
   • 物价: 蔬菜、猪肉价格周环比分别涨37.3%、18.9%。

4. 风险提示:

   • 国内经济复苏不及预期，海外市场经济超预期下行风险。

下周重点关注:

• 经济数据: 德国零售销售、美国芝加哥PMI、中国工业企业利润等；
• 市场动向: 美元走势、消费变化、家庭负债表影响等。