20240330-五矿期货-碳酸锂周报_供给弹性释放_关注现货市场走向_27页_2mb

碳酸锂周报（2024/03/30）

1. 周度评估与策略推荐

• 核心观点：锂价上涨受阻，利多情绪消退，市场进入调整期。
• 供应端：碳酸锂产量环比增加26%至9899吨，主要因盐厂利用率提升，预计3月产量将超4万吨。
• 需求端：新能源汽车产量高涨，1-2月累计增长295%，但2月销量同比降幅扩大19%，需求恢复缓慢。
• 库存情况：碳酸锂库存环比上升13%至78799吨，预计4月库存将持续累积。
• 策略建议：
  • 短期：105,000元/吨附近存在支撑，警惕库存损益风险。
  • 中长期：维持偏弱运行预期，警惕政策刺激带来的反弹预期。

2. 期现市场分析

• 碳酸锂现货价格周内下跌249%，期货主力合约LC2407周跌幅达638%，盘面大幅波动。
• 现货价差：电池级碳酸锂与工业级价差5000元，碳酸锂+氢氧化锂价差10850元。
• 垂直价差扩大，下游议价能力增强。

3. 产业链各环节现状

3.1 供给端

• 产量结构：
  • 锂辉石：3月产量环比降3%；
  • 锂云母：2月产量降幅至291%，持续低位运行；
  • 盐湖：受假期影响，产量同比下降91%；
  • 回收端：2月产量同比下降41%，3月回暖预期较强。
• 进口情况：
  • 1-2月累计进口2.2万吨，同比增21%，非洲矿增量显著。
  • 3月海外进口量或超月均水平20%，主因阿根廷矿增长。

3.2 需求端

• 新能源汽车：1-2月累计产/销1252/1207万辆，同比增282%/294%；
• 动力电池：1-2月装机量累计295%增长，但2月销量同比下滑26%；
• 正极材料：磷酸铁锂需求同比增30%，三元材料3-4月排产环比增47%-8%。

3.3 成本端

• 锂精矿均价周涨91%，产业链利润修复：
  • 外购矿冶炼利润进入盈亏平衡区；
  • 非洲矿供应量增长，CIF报价达1280美元/吨。
• 高成本项目已启动停产，但近年新增产能持续投放，矿端供过于求预期短期难改。

4. 关键数据表

5. 核心结论

1. 供需失衡：产量持续攀升与需求恢复延迟形成矛盾，库存累积加速；
2. 价格博弈：产业利润修复有限，属性偏过剩；
3. 短期走势：区间震荡，关注现货成交；中长期或弱现实图景。

注：整体保持客观中性表述，仅摘录图表数据与分析内容，未添加任何主观表情或评价。