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格林大华期货铝早报总结（20230307）

一、核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的铝品种早报，主要分析了当前铝市场的供需状况、价格走势及未来操作建议。报告指出，国内铝价在震荡中偏强运行，但供需格局尚未出现明显转变，短期内难以形成突破。同时，宏观和基本面因素交织，影响市场走势。

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二、主要观点

1. 价格走势分析

• 铝价延续震荡偏强态势。
• 国内社库持续累积，但需求尚未明显释放。
• 伦铝价格维持在2250美元/吨至2500美元/吨区间。

2. 操作建议

• 多单：建议谨慎持有，关注后续需求变化。
• 空单：可考虑使用看跌期权进行保值操作。
• 支撑位：18300元/吨。
• 压力位：19000元/吨。

3. 市场供需状况

• 供应端：云南电力紧缺，限电减产预期增强，对铝供应形成一定压制。
• 产能情况：中国电解铝建成产能为4443.4万吨/年，环比增加38万吨；运行产能为4011.5万吨。
• 库存变化：
  • 社会库存（2.23-2.27）增加1.3万吨至125.1万吨；
  • 铝棒库存减少1.7万吨至20万吨；
  • 厂库库存（2.23-2.27）减少6.75万吨至13.83万吨。

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三、利多因素

• 需求端：
  • 中国电解铝现货升贴水为-70，显示市场对铝价的预期相对稳定。
  • 房地产行业出台16条“保交楼”政策，有助于稳定铝材需求。
  • 中国证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，提升市场信心。
• 供应端：
  • 云南电力紧张导致限电减产，对铝供应形成压力。

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四、利空因素

• 库存变化：
  • 社会库存持续增加，可能对价格形成压力。
  • 厂库库存有所下降，但整体库存仍处高位。
• 需求修复不及预期：
  • 若房地产等下游行业需求增长不及预期，将对铝价构成下行压力。

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五、风险提示

• 国内需求修复不及预期：若房地产政策效果不明显，铝需求可能无法如期释放，影响价格走势。

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六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成任何投资建议或交易依据。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者需自行判断风险。
• 报告仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。

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七、研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780

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八、总结

总体来看，当前铝市场处于震荡偏强状态，短期内供需格局尚未发生根本性变化。云南限电减产为供应端提供支撑，而房地产政策的放松及融资政策的调整则为需求端带来积极信号。然而，社会库存持续累积及需求修复不及预期仍是潜在风险。投资者应密切关注宏观经济数据及供需变化，合理控制仓位，防范市场波动。