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中原证券研究报告：宏观与区域经济分析

全国经济运行概况

2024年7月，全国规模以上工业增加值同比增长5.1%，较上月回落0.2个百分点；社会消费品零售总额同比增长27%，固定资产投资累计同比增速为3.6%。整体经济呈现结构性特征：供给偏强、需求偏弱，外需支撑明显，内需压力增大。政策层面需持续加大力度，推动有效需求的提振。

河南省经济运行情况

2024年7月，河南省规模以上工业增加值同比增长6.4%，高于全国平均水平1.3个百分点；社会消费品零售总额增长5.3%。投资方面，1-7月固定资产投资同比增长6.4%，工业投资增长尤为显著。7月23日，河南省出台40条稳经济措施，发力全年目标的实现。

河南省18地市经济分析

经济总量上，郑州市以GDP总量25倍超越第二名，洛阳、南阳分列二、三。增速方面，有11个城市增速高于全省4.9%的平均水平，漯河增速高达7.8%，但仅有4个城市达成年初设定的目标。地市间存在较大分化，郑州、洛阳、南阳等经济表现突出。

风险提示

1. 政策落实不及预期影响经济修复；
2. 内需恢复缓慢，经济结构调整压力持续；
3. 全球制造业PMI波动加剧外需不确定性。