20231128-财通证券-2023年三季度货币政策执行报告解读_平滑总量_聚焦结构_9页_787kb

报告摘要

2023年三季度货币政策执行报告聚焦于平滑总量、聚焦结构，强调在保持货币信贷总量适度的同时，优化信贷结构，推动实际利率下降，支持实体经济特别是民营经济、房地产及乡村振兴等领域的发展。报告同时指出，财政与货币政策应加强协同，推动国债持有结构多元化，以进一步增强金融对经济的支持力度。

贷款利率延续下降：三季度金融机构贷款利率较二季度回落5bp至4.14%，其中一般贷款利率微升3bp至4.51%，房贷利率下行9bp至4.02%，创2008年以来新低，票据利率回落23bp至1.8%。
银行让利实体有望深化：逆回购利率和MLF利率已累计下降20bp和25bp，引导主要银行下调1年期及以上存款利率10-25个基点，为银行让利实体经济创造有利条件，未来贷款利率仍有下调空间。
信贷结构优化：报告强调应科学看待信贷增长，注重结构而非总量，不宜过度关注单月新增贷款波动，更应关注M1增速变化，以判断市场流动性。
财政货币政策协同：央行明确加强与财政政策的协同，通过流动性管理对冲财政收支和国债发行影响，同时财政贴息、奖补、融资担保等政策跟进，以支持重点领域和薄弱环节的资金需求。
加强国债持有多元化：目前商业银行为国债最主要持有者，占比超六成，央行未来或通过优化服务和丰富业务品种吸引企业和居民参与国债市场。
加大民营支持力度：央行联合八部门推出25条支持民营经济举措，涵盖信贷、债券融资、股权融资、跨境融资等，强调政策落实，企业融资成本有望继续降低。
房地产政策持续优化：落实房地产“金融16条”，加大对城中村改造、保障性住房等领域的金融支持。