20180502-上海证券-深交所_2017年度个人投资者状况调查报告_学习笔记_个人投资者盈亏的行为研究_10页_705kb

上海壹券《个人投资者盈亏的行为研究》总结

核心内容概述

本报告基于深交所《2017年度个人投资者状况调查报告》，对个人投资者的投资行为、理念变化及盈亏原因进行了深入分析，旨在为提升投资者教育和服务提供依据。

主要观点

• 价值投资理念普及：2017年，价值投资类投资者首次超过趋势类和短线交易类，成为占比最高的投资风格。
• 非理性行为有所改善：投资者在短线交易、过度交易方面的心理偏差有所好转，但非理性行为问题仍不容忽视。
• 止损策略缺失严重：近六成投资者没有明确的止损策略，显示出风险控制意识的薄弱。
• 盈利与亏损行为差异：盈利投资者更注重研究，阅读研报和公告的比例显著高于亏损投资者，而听信传言和荐股的比例则明显低于亏损投资者。
• 投资者信心向好：2018年股市信心总体向好，乐观投资者比例上升，悲观比例下降。
• 风险担忧集中：投资者最担心的风险包括债券违约、资管新规实施、全球进入加息周期等。

投资者获取信息的渠道

• 投资者平均获取2.8种信息渠道，较上年略有上升。
• 前三位信息来源为：
  • 手机上的网络类媒体（47.6%）
  • 技术指标分析（42.4%）
  • 电脑上的网络类媒体（42.0%）

投资理念的变化

• 价值投资增长显著：长期价值类投资者占比26.5%，较上年提高5.5%。
• 趋势类与短线交易类下降：
  • 短线交易类投资者占比18.1%，较上年下降5.3%。
  • 趋势类投资者占比25.9%，与上年基本持平。

非理性投资行为

• 非理性行为占比：平均为39.2%，仍需关注。
• 主要非理性行为：
  • 熟悉偏好（63.8%）：倾向于投资自己买过的股票。
  • 过度自信（47.5%）：认为自己操作股票比购买基金收益更高。
  • 处置效应（40.8%）：拿不住盈利股票而长期持有亏损股票。

盈亏投资者行为差异

• 追涨型与抄底型投资者：
  • 追涨型投资者占46.9%。
  • 抄底型投资者仅占8.5%。
• 止损策略使用情况：
  • 40.4%的投资者倾向使用止损策略。
  • 21.1%不重视止损策略，38.5%持不明确态度。
• 行为差异对比：
  • 盈利投资者更少频繁交易和处置效应，更多使用止损策略。
  • 盈利投资者阅读研报和公告的比例显著高于亏损投资者，而听信传言的比例则明显低于亏损投资者。

2018年投资者信心

• 信心分布：
  • 乐观投资者占比39.0%，较上年增加10.8%。
  • 中性投资者占比51.1%，较上年减少5.9%。
  • 悲观投资者占比9.9%，较上年减少4.9%。
• 对MSCI纳入A股的看法：
  • 63.1%的投资者认为长期利好股市。
  • 26.7%的投资者认为短期股市会上扬。

投资者最担心的风险

• 主要风险因素：
  • 债券违约（59.0%）
  • 资管新规实施（57.6%）
  • 全球进入加息周期（55.4%）
• 其他担忧：
  • 企业盈利不确定性
  • 美国股市高位回调风险传导

投资策略与行为分析

• 交易频率、处置效应、止损策略是导致投资者盈亏的最重要原因。
• 知识与经验影响盈亏：亏损投资者更可能因经验不足和知识缺乏而亏损。
• 信息来源差异：盈利投资者更倾向于依赖专业信息，如研报和公告，而亏损投资者更易受传言和荐股影响。

投资评级体系与免责条款

• 股票投资评级：
  • 增持：股价强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价强于基准指数10%以上
  • 中性：股价介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价弱于基准指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 增持：行业基本面看好，行业指数强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数弱于基准指数5%
• 免责条款：
  • 报告基于公开信息，不保证准确性与完整性。
  • 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖分析师观点。

总结

2017年，投资者整体趋于理性，价值投资理念逐渐普及，但非理性行为如熟悉偏好、过度自信和处置效应仍较为普遍。止损策略的缺失和频繁交易是导致亏损的重要因素，而盈利投资者则更注重研究和信息来源的可靠性。对于2018年股市，投资者信心总体向好，但对市场风险保持警惕，尤其是债券违约、资管新规和全球加息周期。