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兴证期货研究报告总结：甲醇与尿素市场

一、核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，分析了2022年2月22日甲醇和尿素的现货市场情况及基本面走势。报告提供了详细的区域报价、开工率变化、港口库存、进口预期、外盘动态、需求恢复情况及原料成本影响等信息，为投资者提供了市场判断和操作建议。

二、甲醇市场分析

1. 现货报价

• 华东地区：2755-2830元/吨（20/0）
• 江苏地区：2755-2790元/吨（20/5）
• 广东地区：2720-2760元/吨（10/10）
• 山东鲁南地区：2630-2650元/吨（0/20）
• 内蒙古地区：2050-2080元/吨（0/-30）
• CFR中国（所有来源）：302-365元/吨（0/0）
• CFR中国（特定来源）：355-365元/吨（0/0）

2. 基本面情况

• 国内开工率：内地开工率69.4%（-2.7%），西北开工率83.4%（-1.9%），整体小幅下降。
• 港口库存：卓创港口库存81.5万吨（-10.1万吨），预计2月18日至3月6日进口船货到港量为48万吨，后续到港预期逐步回升。
• 外盘动态：伊朗装置恢复有限，东南亚KMI检修45天，马油、BMC有春检计划。
• 下游需求：传统下游加权开工率33.3%（+1.7%），复工缓慢；MTO开工率82.8%（-4.7%），表现疲软。
• 原料成本：南方低温天气导致日耗回升，动力煤价格反弹，推动甲醇成本上升。
• 市场走势：基本面变化不大，原料仍是主要逻辑，发改委对煤价监管未放松，预计动力煤反弹持续性有限；俄乌危机影响原油价格，带动化工品整体氛围，甲醇预计维持震荡走势。

三、尿素市场分析

1. 现货报价

• 山东：2660元/吨（5）
• 安徽：2660元/吨（10）
• 河北：2650元/吨（45）
• 河南：2660元/吨（7.5）
• 山西：大颗粒尿素2600-2620元/吨汽提，小颗粒尿素2550-2610元/吨汽提

2. 市场情况

• 市场情绪：2月21日国内尿素市场不温不火，新单交投一般。
• 农业需求：受气温偏低影响，农业补单较少。
• 工业需求：复合肥开工负荷提升，逢低按需采购；板材开工逐步恢复，询单增加。
• 价格走势：尿素市场延续偏弱整理，价格承压下行，预计短期维持震荡偏弱走势。
• 区域价格差异：山东临沂2670元/吨，菏泽2650元/吨；河北石家庄2640-2660元/吨；河南商丘2665元/吨左右；山西价格偏低，小颗粒尿素价格区间更广。

四、主要观点与关键信息

主要观点

• 甲醇市场：整体处于震荡走势，受原料成本和原油价格影响较大，短期内难以出现大幅波动。
• 尿素市场：延续整理运行，价格承压，农业需求疲软，工业需求逐步恢复，但整体市场仍偏弱。

关键信息

• 甲醇开工率小幅下降，港口库存减少，进口预期回升。
• 外盘方面，伊朗和东南亚装置恢复缓慢，对供应端形成一定支撑。
• 尿素价格受发改委政策影响，农业需求跟进有限，工业需求逐步恢复。
• 原料成本上升对甲醇价格形成支撑，但发改委对煤价的监管限制了反弹空间。

五、分析师承诺与免责声明

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