20221028-光大证券-银座股份-600858.SH-2022年三季报点评_线下业态升级改造_加速推进线上业务建设_5页_971kb

公司研究总结：银座股份（600858.SH）2022年三季报点评

核心内容

银座股份在2022年前三季度实现了营收和净利润的显著增长，具体表现为：

• 营收：1-3Q2022实现营业收入44.59亿元，同比增长0.66%。
• 净利润：归母净利润同比增长76.60%，达到1.00亿元；扣非归母净利润同比增长172.51%，为0.66亿元。
• 盈利能力：公司综合毛利率为38.50%，同比下降0.48个百分点；期间费用率下降1.64个百分点，至32.59%。

主要观点

业绩表现

• 3Q2022营业收入为14.78亿元，同比增长3.54%。
• 3Q2022归母净利润为0.12亿元，全面摊薄EPS为0.02元。
• 3Q2022扣非归母净利润为0.10亿元，同比增长显著。

成本与费用控制

• 综合毛利率在3Q2022为37.97%，同比上升2.12个百分点。
• 期间费用率在3Q2022为33.48%，同比上升0.55个百分点，但销售、管理、财务费用率分别下降了2.10、1.18、0.37个百分点。

线下与线上业务发展

• 线下业态：公司关闭4家门店，截至2022年3季度末拥有116家门店，持续进行门店升级改造，强化品牌和引入餐饮、休闲等配套项目。
• 线上业务：加速推进线上业务建设，依托“云逛街”及“美团”等平台，丰富线上服务场景，并组建直播团队，搭建三级直播体系，推出“H！嗨逛节”等营销活动，实现线上线下联动。

关键信息

盈利预测上调

• 公司2022/2023/2024年EPS预测上调至0.18/0.19/0.21元，分别上调101%/101%/102%。
• 维持“增持”评级，基于公司提升经营管理效率和积极应对疫情挑战的表现。

风险提示

• 部分门店租约到期无法续租。
• 新业态和新店拓展速度可能不达预期。

财务数据

股票表现

• 当前价：5.40元
• 一年最低/最高：4.54/7.80元
• 近3月换手率：117.58%

分地区营业收入及毛利率

分经营业态营业收入及毛利率

结论

银座股份在2022年前三季度业绩表现超预期，主要得益于经营管理效率的提升和线上业务的快速发展。尽管线下营收有所下降，但公司通过门店升级和引入多元化服务提升了盈利能力。随着线上业务的持续拓展，公司有望在未来进一步改善财务表现。当前估值指标显示公司具有一定的吸引力，维持“增持”评级。然而，仍需关注潜在的经营风险和市场不确定性。