20221027-光大证券-潮宏基-002345.SZ-2022年三季报点评_3Q2022业绩环比改善_深耕私域推进线上线下一体化_4页_863kb

潮宏基（002345.SZ）2022年三季报总结

核心内容

潮宏基在2022年前三季度的业绩表现显示，公司整体营收和净利润均有所下滑，但第三季度实现业绩环比改善。公司积极布局私域流量，推进线上线下一体化进程，同时拓展培育钻石业务，以应对市场变化和疫情带来的挑战。

主要观点

• 业绩表现：

  • 1-3Q2022实现营业收入33.81亿元，同比减少1.98%。
  • 实现归母净利润2.35亿元，同比减少17.64%。
  • 3Q2022营业收入同比增长4.64%，归母净利润同比增长1.75%。
  • 3Q2022扣非归母净利润同比增长3.38%，显示出公司盈利能力的逐步恢复。

• 毛利率与费用率变化：

  • 1-3Q2022综合毛利率为30.77%，同比下降3.42个百分点。
  • 3Q2022综合毛利率为28.62%，同比下降4.74个百分点。
  • 期间费用率为20.96%，同比下降1.31个百分点，其中销售费用率下降2.14个百分点，其他费用率略有调整。

• 业绩复苏：

  • 受上半年疫情冲击影响，公司1H2022归母净利润同比减少25.25%。
  • 3Q2022业绩环比改善，归母净利润同比增长1.75%，表明公司开始呈现复苏态势。

• 业务进展：

  • 与力量钻石合资成立的培育钻石子公司已完成工商注册，业务有序推进。
  • 公司加速推进线上线下一体化，通过数字化工具赋能终端门店，提升用户运营质量。

• 盈利预测调整：

  • 鉴于疫情受控进程的不确定性，公司2022/2023/2024年归母净利润预测分别下调15%/20%/20%，至3.02/3.58/4.13亿元。
  • 维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。

关键信息

• 财务指标：

  • 3Q2022期间费用率为19.12%，同比下降2.49个百分点。
  • 3Q2022净利率为7.01%，同比下降0.20个百分点。
  • 3Q2022全面摊薄EPS为0.10元，同比增长1.75%。

• 估值与财务预测：

  • 2022年营业收入预测为46.64亿元，净利润预测为30.2亿元。
  • 2023年及2024年营业收入分别预测为53.92亿元和60.49亿元，净利润分别预测为35.8亿元和41.3亿元。
  • 2022年PE为12，PB为1.0，2023年PE为10，PB为1.0，2024年PE为9，PB为0.9。

• 风险提示：

  • 加盟扩张效果不及预期。
  • 疫情受控进程不及预期。

股票信息

• 当前股价：4.16元
• 总股本：8.89亿股
• 总市值：36.96亿元
• 一年最低/最高：3.62元 / 6.20元
• 近3月换手率：124.09%

市场表现

• 相对收益：

  • 1个月：-1.05%
  • 3个月：0.72%
  • 1年：8.24%

• 绝对收益：

  • 1个月：-7.76%
  • 3个月：-13.33%
  • 1年：-13.82%

分析师信息

• 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM
• 执业证书编号：S0930516050001
• 联系方式：021-52523866 / tangjarui@ebscn.com
• 联系人：田然
• 联系方式：021-52523799 / tianran@ebscn.com

公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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