20140603-中投证券-债券市场每日信息_13页_1mb
报告摘要
债券市场每日信息总结（2014-6-3）
核心内容概述
本报告汇总了2014年6月3日国内与海外的债券市场相关资讯，包括宏观经济、政策动向、房地产市场、企业动态及新券发行与市场表现等内容。整体来看，国内经济呈现稳中向好趋势，但部分行业仍面临挑战；海外方面，欧洲央行可能采取宽松政策以应对经济疲软和通胀压力；公司层面，中国有色集团因坏账问题引发关注；债券市场方面，新券发行计划与市场活跃度均有所体现。
一、国内资讯
1.1 官方首次承认“微刺激”存在，专家预计二季度GDP增长7.4%
- 国家发改委首次承认“微刺激”政策的存在和合理性。
- 国家信息中心预测二季度GDP增速为7.4%，经济稳中趋降。
- 张立群认为二季度经济增长是回稳趋势，消费和投资均有所回升。
- 专家指出，未来经济将保持平稳增长，政策将更多关注结构性调整。
1.2 人民日报：货币供应充足，“钱荒”难再现
- 国务院强调加大“定向降准”力度，以支持实体经济。
- 央行提出“总量稳定、结构优化”的政策导向，重点支持“三农”、小微企业等。
- “定向降准”更具针对性，有助于优化金融资源配置。
1.3 百城房价近两年首现下跌，房企或加大促销力度
- 5月百城房价环比下跌，是近两年首次。
- 张大伟认为楼市开始周期性调整，非核心城市房价将明显调整。
- 房企面临资金链问题，部分企业已陷入困境，行业将经历分化。
1.4 国家统计局：5月PMI连升3个月，制造业稳中向好
- 5月制造业PMI为50.8%，连续三个月回升，显示经济稳中向好。
- 新订单和生产指数双升，供需矛盾缓解。
- 小微企业PMI仍低于临界点，经济结构不均衡。
1.5 银监会：从6个方面入手降低实体经济成本
- 银监会提出从缩短融资链条、规范收费、发展直接融资等方面降低融资成本。
- 强调提高金融服务实体经济的效能，改善贷款审批和绩效考核机制。
- 政策旨在促进金融资源向重点领域倾斜，缓解企业融资难题。
1.6 银行对房贷发放仍持谨慎态度
- 房地产市场低迷，银行房贷审批速度虽提升，但利率仍以上浮为主。
- 2014年前四个月住宅销售面积和销售额均出现下降。
- 银行担忧房价进一步下跌可能引发贷款违约，影响资产质量。
二、海外资讯
2.1 贝莱德执行长拉响杠杆ETF警报，忧心潜藏系统性风险
- 贝莱德警告杠杆ETF的结构性问题可能引发系统性风险。
- 杠杆ETF利用衍生品和债务增强回报，但下跌时亏损更快。
- 该产品在全球ETF中占比小，但风险不容忽视。
2.2 欧元暂得“酣睡”，待德CPI及众PMI指引欧银政策信号
- 欧元兑美元在亚市表现清淡，欧洲时段将公布关键经济数据。
- 德国CPI及欧元区制造业PMI数据可能影响欧洲央行政策决策。
- 市场预期欧洲央行将在6月5日采取宽松措施，包括降息甚至负利率。
2.3 欧元区5月制造业PMI不及初值，德国创七个月新低
- 欧元区制造业PMI终值52.2，低于初值52.5。
- 德国制造业PMI终值52.3，创七个月新低，显示经济复苏放缓。
- 法国制造业PMI终值49.6，低于荣枯线，拖累整体表现。
2.4 欧洲央行到动真格的时候了
- 欧洲央行可能在6月5日采取宽松政策，包括降息和量化宽松。
- 面对持续低增长和通胀压力，央行需采取更积极的措施。
- 部分分析人士认为，欧洲央行可能表现得更加大胆。
三、公司要闻
3.1 中国有色集团曝坏账危机，16家往来企业坏账率100%
- 中国有色集团因合作企业运营不佳，面临应收账款回收难题。
- 2013年应收账款达88.67亿元，16家企业坏账率100%，坏账准备超1.17亿元。
- 行业持续不景气，库存积压和产品跌价加剧财务压力。
- 政府提供补贴，但难以扭转业绩下滑趋势。
四、新券发行与昨日市场
4.1 发行预案（部分）
| 发行人 | 券种 | 发行时间 | 发行量（亿） | 期限（年） | 主体评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 深圳广田装饰集团股份有限公司 | 短期融资券 | 2014/6/5 | 5.00 | 1.00 | AA |
| 中国农业发展银行 | 金融债 | 2014/6/5 | 50.00 | 1.00 | - |
| 中航发动机控股有限公司 | 短期融资券 | 2014/6/3 | 35.00 | 0.74 | AAA |
| 山西煤炭进出口集团有限公司 | 短期融资券 | 2014/6/9 | 20.00 | 1.00 | AA+ |
| 华泰证券股份有限公司 | 短期融资券 | 2014/6/5 | 30.00 | 0.25 | AAA |
| 广发证券股份有限公司 | 短期融资券 | 2014/6/5 | 30.00 | 0.25 | AAA |
4.2 市场一览（部分）
- 银行间市场：
- 成交最活跃个券包括：14附息国债04、13附息国债20、13附息国债23、13贵州高速债等。
- 交易所市场：
- 成交最活跃个券包括：13南洋债、08渝交通、平安转债等。
五、国外主要经济金融数据一览
- LIBOR-OIS息差走势、联邦储备基金期货利差、NYMEX原油期货价格走势等数据反映市场对通胀和货币政策的预期。
- 波罗的海干散货指数、人民币NDF走势、欧洲央行隔夜银行存款等指标为市场提供流动性与汇率参考。
- 标普500波动率指数、美国BBB级公司债利差、美国30年住房按揭贷款利率等数据反映市场风险和融资成本。
六、信用评分原则与说明
- 评分以主体信用为主，债券条款为辅，综合行业现状、公司治理、财务状况等。
- 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，分数越高表示信用越好。
- 评分不涵盖B以下级别债券，未来将跟踪调整。
七、研究团队简介
- 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA。
- 刁思聪：中投证券债券分析师，FRM HOLDER。
八、免责条款
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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