20240607-华创证券-FY2024Q2业绩点评及法说会纪要_业绩略超预期_工业市场复苏在即_12页_809kb

Analog Devices (ADI) 2024财年Q2业绩及展望

核心财务数据

• 营收：Q2营收216亿美元，环比下滑141%，同比下滑338%，略超分析师指引中值。
• 毛利率：调整后毛利率为66.7%，环比下降2.3个百分点，同比下滑7个百分点。
• 净利润：调整后每股收益1.40美元（环比下滑191%，同比下滑505%）。

市场需求分析

1. 工业市场：营收占比47%（101.5亿美元），同比下滑44%，主要因需求疲软和库存调整。但公司AI模型落地端侧和工业以太网升级带来增长动力，预计2025年起贡献数亿美元收入。
2. 汽车市场：营收占比30%（65.8亿美元），同比仅下滑10%，份额在BMS、GMSL等领域提升。
3. 通信与消费市场：分别占比11%（24.1+24.5亿美元），同比增长乏力，主要受终端需求低迷影响。

业绩指引与展望

• Q3指引：营收区间217-237亿美元（同比增长-295%-98%），调整后EPS区间为1.4-1.6美元。
• 增长驱动：工业市场复苏、渠道库存优化（库存周转天数降至192天）、AI在边缘计算与5G领域应用深化。

风险提示
技术研发不及预期、扩产节奏放缓、需求不及预期、贸易摩擦等。

管理层观点
公司CEO强调AI将重塑技术架构，从传感器到云计算形成增长链条。CFO指出毛利率触底反弹依赖产品组合优化与产能利用率提升，当前资产负债表健康，自由现金流占营收比例达29%。