20210718-新时代证券-轻工制造行业投资周报_竣工反弹支撑家居全年景气周期_碳汇启动掘金中长期投资机会_17页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了当前轻工制造板块的市场表现，重点聚焦于造纸、家具、消费轻工等细分行业，并提出了基于市场数据和行业趋势的投资建议。

主要观点

1. 地产竣工反弹支撑家居景气：

   • 6月住宅竣工面积同比增长63.2%，显示地产企业加快竣工以回笼资金。
   • 1-6月社会消费品零售总额同比增长23%，其中家具零售额增长30%，日用品增长22.9%，文化办公用品增长25.9%，均表现良好。
   • 随着地产竣工的持续增长，预计下半年建材与家具零售市场将保持高景气。

2. 碳汇市场启动，林业碳汇成为中长期投资机会：

   • 全国碳排放权交易市场启动，林业碳汇开发潜力巨大。
   • 具备林业碳汇开发能力及林浆纸一体化的龙头企业将从中受益，如岳阳林纸。

3. 股票组合建议：

   • 造纸行业：重点推荐山鹰国际、岳阳林纸。
   • 家具行业：重点推荐欧派家居、顾家家居，受益标的包括志邦家居。
   • 消费轻工：重点推荐中顺洁柔、晨光文具、稳健医疗，建议关注周大生。

4. 行业动态与公司公告：

   • 合兴包装签署投资协议，皮阿诺、岳阳林纸、大亚圣象发布半年度业绩预增公告。
   • 森林包装收到政府补助，中顺洁柔聘任新副总裁。

5. 市场表现：

   • 上周轻工板块整体上涨1.37%，在申万一级行业中排名第13。
   • 个股涨幅前五为威华股份、珠海中富、*ST赫美、紫金企业、周大生；跌幅前五为金牌橱柜、万顺新材、实丰文化、海顺新材、稳健医疗。

6. 细分子行业分析：

   • 造纸行业：纸浆价格震荡下行，成品纸需求乏力。
   • 家具行业：MDI价格持续反弹，木材价格小幅下跌。
   • 包装行业：原油价格平稳，铝价上行。

关键信息

1. 市场数据

• 社会消费品零售总额：1-6月21.2万亿元，累计同比增长23%；6月单月3.8万亿元，同比增长12.1%。
• 家具零售额：1-6月781亿元，同比增长30%；6月单月161亿元，同比增长13.4%。
• 日用品零售额：1-6月3540亿元，同比增长22.9%；6月单月693亿元，同比增长14%。
• 文化办公用品零售额：1-6月1804亿元，同比增长22.9%；6月单月433亿元，同比增长25.9%。
• 烟酒零售额：1-6月2268亿元，同比增长32%；6月单月392亿元，同比增长18.2%。
• 饮料零售额：1-6月1354亿元，同比增长29.2%；6月单月280亿元，同比增长29.1%。
• 住宅竣工面积：1-6月26254万平方米，累计同比增长27%；6月单月6374万平方米，同比增长63.2%。
• 住宅新开工面积：1-6月75515万平方米，累计同比增长5.5%；6月单月20001万平方米，同比下降3.36%。
• 住宅销售面积：1-6月79081万平方米，累计同比增长29.4%；6月单月19388万平方米，同比增长6.67%。
• 住宅开发投资额：1-6月54244亿元，累计同比增长17%；6月单月13494亿元，同比增长7.22%。

2. 行业趋势

• 地产三条红线政策：导致地产企业加快竣工与销售以回笼资金，对建材与家具市场形成支撑。
• 碳排放权交易市场启动：推动林业碳汇开发，具备相关能力的企业将受益。
• 轻工板块整体表现：上周轻工板块上涨1.37%，跑赢大盘指数。

3. 投资建议

• 造纸行业：推荐山鹰国际、岳阳林纸，关注其成本控制与产能扩张。
• 家具行业：推荐欧派家居、顾家家居，关注其渠道扩张与产品结构优化。
• 消费轻工行业：推荐中顺洁柔、晨光文具、稳健医疗，关注其增长潜力与市场拓展。

4. 风险提示

• 原材料价格波动：如纸浆、木材、铝价等可能对盈利产生影响。
• 政策不确定性：造纸行业对政策敏感，政策变化可能影响行业格局。
• 宏观经济下行：经济周期与行业景气度密切相关，经济下行可能影响需求。

重点上市公司盈利预测与估值（部分）

分析师信息

• 分析师：赵汐雯
• 学历：加拿大圣玛丽大学金融学硕士
• 工作经历：曾任职于民生证券研究院、方正证券研究所，2020年加入新时代证券研究所

投资评级说明

• 推荐：未来6-12个月，预计行业指数表现强于沪深300指数。
• 中性：未来6-12个月，预计行业指数表现与沪深300指数持平。
• 回避：未来6-12个月，预计行业指数表现弱于沪深300指数。

风险提示

1. 原材料价格波动。
2. 政策不确定性。
3. 宏观经济下行风险。

结论

本报告强调了竣工反弹对家居行业的影响，以及碳汇市场启动带来的中长期投资机会。建议投资者关注具备林业碳汇开发能力及林浆纸一体化的龙头企业，同时在造纸、家具、消费轻工等细分行业中把握业绩超预期的主线。