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农业周报总结：土地流转加快将推动种植链变革

核心内容

本报告为2014年11月24日发布的农业周报，主要分析了农业板块的市场表现、畜禽价格走势、农产品价格变化、存栏和饲料数据、以及USDA月度报告对行业的影响。同时，报告提出了对重点公司的投资建议和风险提示。

主要观点

• 农业板块整体表现优于市场：上周沪深300指数上涨0.09%，而农林牧渔指数上涨2.17%，在养殖和土改等板块的带动下，农业板块整体表现良好。
• 猪价稳步回升：全国生猪价格上涨至14.01元，周环比上涨0.29%；预计春节前猪价高点涨幅将达到16-17元。由于行业产能收缩和消费旺季的推动，猪价有望继续上行。
• 母猪存栏持续下降：10月母猪存栏环比下降1.3%，累计下跌12.9%；表明去产能已明显显现，推动养殖周期拉长。
• 饲料产量增速略有恢复：10月配合料产量为1408万吨，同比增长4.6%；但销量恢复主要来自9月猪价低迷导致养殖户出栏减少，整体饲料行业仍处于低景气阶段。
• 中央政策推动土地流转：中央印发土地流转意见，鼓励多种方式流转土地，推动农业适度规模经营，催生新的农业经营主体，促进种植链集中化与规模化。
• 投资建议：四季度养殖股仍是投资主线，重点推荐圣农发展、牧原股份、新希望；小票可关注ST民和、正邦科技、华英农业等。动物疫苗板块因养殖好转，景气度提升，金宇、中牧、天康值得关注。饲料和水产板块因行业景气度低，不建议积极配置。

关键信息

农业板块表现

• 市盈率（TTM）达到43.33倍，环比上涨1.1倍。
• 相对沪深300指数市盈率（TTM）为4.82倍，市净率（TTM）为3.49倍，处于历史高位。

畜禽价格

• 猪价：稳步回升，预计春节前高点可达16-17元。
• 仔猪：价格环比回落1%，同比下跌11%。
• 鸡肉：小幅回升，白条鸡和鸡苗价格持续强势。

农产品价格

• 玉米：国内玉米价格上涨，但CBOT玉米价格弱势延续。
• 大豆：国内大豆价格平稳，国际大豆价格走熊，豆粕和豆油价格下跌。
• 白糖：国内糖价持续走低，巴西糖价亦走低。
• 棉花：价格大幅下跌，国际棉价回落。
• 橡胶：国际橡胶价格持续下跌。
• 水产品：海参、金枪鱼、鲍鱼、扇贝价格维持低位。

存栏和饲料数据

• 生猪存栏：10月环比下降0.2%，同比下降6.5%。
• 母猪存栏：10月环比再降1.3%，累计下跌12.9%。
• 配合料产量：10月产量为1408万吨，同比增长4.6%；前9月累计产量1.25亿吨，同比增长6.8%。

USDA月度报告

• 美豆产量：小幅上调，玉米单产和总产量维持不变。
• 巴西玉米产量：上调预估。
• 阿根廷玉米产量：上调预估。
• 大豆产量：美国和巴西产量上调，阿根廷维持不变。
• 库销比：全球棉花、大豆库销比上调，中国各农产品库销比维持不变。

重点公司盈利预测

风险提示

• 疫病因素：可能对畜禽养殖行业造成影响。
• 价格波动大：农产品价格波动可能影响公司业绩，需谨慎对待。

总结

农业板块在四季度表现出较强的上涨动力，主要受益于猪价回升、土地流转政策利好以及养殖行业景气度改善。重点推荐养殖、动物保健及部分种子和农地改革相关个股。饲料和水产板块受行业整体低迷影响，建议保持谨慎。投资者应关注政策动向及市场供需变化，合理配置资源。