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尿素市场周报核心总结

【市场综述】

• 价格波动：国内尿素市场本周窄幅震荡，山东中小颗粒出厂价2150-2180元/吨，环比涨30元/吨；山东现货2180元/吨持平，全国均价2197元/吨。
• 期货表现：郑州尿素主力合约周度+166%，周度期货升水20元/吨，基差走弱。
• 基本态势：产能利用率上升，库存增加，下游需求疲软预期延续。

【供需动态】

1. 供应端

• 产量大增：周产量12624万吨，环比涨478%；产能利用率83.28%，环涨3.8%。
• 装置变化：产量大增主因装置恢复，上周新增停2家，恢复6家；日产累积上升0.82万吨。

2. 需求端

• 下游开工：复合肥开工率22.78%，环比降7.4%，节日期间多停车减产；三聚氰胺开工率70.76%，环涨3.98%。
• 物流影响：汽运受节前、低温等多重压制，企业进出受阻，库存超预期累库，企业内贸发货受阻。

3. 宏观对比

• 国内外价差：下游内弱外强，出货支撑削弱，出口环比暴跌43.35%；外盘FOB价格321美元/吨，环比跌45美元/吨。
• 成本端：动力煤价730元/吨持稳，但天然气气价NYMEX跌0.08美元/百万英热单位，成本支撑减弱。

【结论要点】

• 基本面单边驱动减弱：产量创历史新高，需求淡季假象加剧，终端并不乐观。
• 预期有转向：产量或随春节后检修而回落，节后备肥刚需或支撑尿素下行空间受限。
• 资金博弈活跃：净空头小幅缩减，而当月合约贴水维持，交割套保情绪回升。
• 风险提示：进口货源、物流性价比、下游春节集中备肥兑现等存在扰动。

免责声明：此报告由瑞达期货股份有限公司研究院发布，仅供客户投资参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

图表参考（需查看原报告）

• 国内尿素产量与产能数据
• 库存天数与港口存量示意图
• 价格曲线对比图（期货现货基差）