行业分类标准（2021版）-20210622-申万宏源-32页_1mb

申万行业分类标准（2021版）总结

核心内容概述

申万行业分类标准（2021版）是国内历史悠久的投资型行业分类体系，旨在为投资者提供更精细、更具现实意义的行业划分。该分类体系基于“盈利驱动、估值聚类、物理形态和使用习惯”四大原则，主要依据上市公司收入与利润的行业来源结构进行划分，同时兼顾市场研究与投资管理的需要，提升分类的实用性与互通性。

主要观点

1. 分类体系调整频率
   申万行业分类框架一般每5-6年调整一次，2021版为首次全面覆盖A股、港股通及部分中概股的全球化行业分类体系。

2. 分类目标
   旨在反映中国经济发展与证券市场现状，同时与国际知名指数服务公司（如MSCI、FTSE）分类体系保持一定的匹配性，便于全球投资研究。

3. 分类依据
   分类以投资者对行业的普遍认知为基准，同时考虑行业上市公司数量、市值规模及未来发展趋势，以提高分类的现实性与可比性。

4. 分类调整动因
   由于互联网、服务业、新能源等新兴行业快速发展，原有分类体系未能充分反映这些行业特点，因此启动系统性调整。

关键信息

一级行业调整

• 新增一级行业：美容护理

  • 下属二级行业：个护用品、化妆品、医疗美容
  • 下属三级行业：生活用纸、洗护用品、化妆品制造及其他、品牌化妆品、医美耗材、医美服务

• 拆分一级行业：

  • 石油石化从采掘和化工中拆分，成为独立一级行业
  • 环保从公用事业中拆分，成为独立一级行业
  • 采掘更名为煤炭，化工更名为基础化工
  • 电气设备更名为电力设备，休闲服务更名为社会服务，纺织服装更名为纺织服饰，商业贸易更名为商贸零售

二级与三级行业调整

机械设备

• 新增二级行业：“工程机械”、“自动化设备”
• 删除旧版三级行业：“工控自动化”

家用电器

• 新增二级行业：“小家电”、“厨卫电器”
• 新增三级行业：“照明设备Ⅱ”

汽车

• “汽车零部件”细化为：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统
• “乘用车”细分为：电动乘用车、综合乘用车

纺织服饰

• 新增二级行业：“饰品”
• 下属三级行业：钟表珠宝、多品类奢侈品、其他饰品

轻工制造

• “家用轻工”更名为“家居用品”
• 新增二级行业：“家居用品”、“饰品”
• 下属三级行业：瓷砖地板、成品家居、定制家居、卫浴制品、其他家居用品

交通运输

• “物流”细化为：原材料供应链服务、中间产品及消费品供应链服务、快递、跨境物流、仓储物流、公路货运

商贸零售

• 新增二级行业：“互联网电商”、“旅游零售Ⅱ”
• 下属三级行业：综合电商、跨境电商、电商服务、旅游零售III

食品饮料

• “白酒”、“调味发酵品”提至二级行业
• “啤酒”与“其他酒类”合并为“非白酒”
• “软饮料”与“乳品”合并为“饮料乳品”
• 新增二级行业：“休闲食品”
• 下属三级行业：零食、烘焙食品、熟食

医药生物

• “生物制品”细分为：血液制品、疫苗、其他生物制品
• “医疗器械”细分为：医疗设备、医疗耗材、体外诊断
• “医疗服务”细分为：诊断服务、医疗研发外包、医院、其他医疗服务
• “医药商业”细分为：医药流通、线下药店、互联网药店

社会服务

• 新增二级行业：“教育”、“体育Ⅱ”、“本地生活服务Ⅱ”、“专业服务”
• 新增三级行业：“博彩”

房地产

• 新增二级行业：“房地产服务”
• 下属三级行业：物业管理、房产租赁经纪、房地产综合服务

银行

• 新增二级行业：“国有大型银行Ⅱ”、“股份制银行Ⅱ”、“城商行Ⅱ”、“农商行Ⅱ”、“其他银行Ⅱ”

非银金融

• “多元金融”细分：金融控股、期货、信托、租赁、金融信息服务、资产管理

公用事业

• 新增三级行业：“光伏发电”、“风力风电”、“核力发电”、“其他能源发电”、“电能综合服务”

电子

• “半导体”细化为：集成电路制造、集成电路封测、数字芯片设计、模拟芯片设计、半导体设备
• “电子制造”更名为“消费电子”
• 新增二级行业：“电子化学品”

通信

• “通信运营”更名为“通信服务”
• “通信配套服务”从通信设备划转至通信服务，细分：通信工程及服务、通信应用增值服务

计算机

• 新增三级行业：“安防设备”
• “软件开发”与“IT服务”提至二级行业
• “软件开发”细分：垂直应用软件、横向通用软件

传媒

• 按产品形态进行全方位调整，细分：游戏Ⅱ、社交Ⅱ、数字媒体、广告营销、影视院线、出版、电视广播Ⅱ
• 下属三级行业：游戏Ⅲ、社交Ⅲ、视频媒体、音频媒体、图片媒体、文字媒体、门户网站、其他数字媒体、营销代理、广告媒体、影视动漫制作、院线、教育出版、大众出版、其他出版、电视广播Ⅲ、其他数字媒体、营销服务、体育Ⅲ、本地生活服务Ⅲ、其他专业服务

分类结构变化

• 一级行业从28个增至31个
• 二级行业从104个增至134个
• 三级行业从227个增至346个

未来计划

• 除了发布申万A股行业指数，还将发布申万A股+港股通行业指数，实现对A股、港股通和部分中概股的全面覆盖。

分类原则

1. 实用性：分类便于投资者理解与比较，提升行业分析的实用性
2. 现实性：考虑中国经济发展趋势与证券市场现状，保持分类的现实意义
3. 互通性：兼顾政府与行业管理部门分类，提升分类与行业统计数据的匹配度

投资评级说明

A股投资评级

• 买入（Buy）：相对沪深300指数上涨20%以上
• 增持（Outperform）：相对沪深300指数上涨5%-20%
• 中性（Neutral）：相对沪深300指数涨跌在-5%~+5%之间
• 减持（Underperform）：相对沪深300指数下跌5%以下
• 卖出（SELL）：相对沪深300指数下跌20%以上

港股投资评级

• 买入（BUY）：预计上涨20%以上
• 增持（Outperform）：预计上涨10%-20%
• 持有（Hold）：预计涨跌在-10%~+10%之间
• 减持（Underperform）：预计下跌10%-20%
• 卖出（SELL）：预计下跌20%以上

行业投资评级

• 看好（Overweight）：行业表现超越市场
• 中性（Neutral）：行业表现与市场持平
• 看淡（Underweight）：行业表现弱于市场

法律声明

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