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甲醇早报（2025年2月26日）

今日甲醇市场震荡表现，整体供需结构暂显尚可，预计价格区间震荡运行。现就市场情况及关键数据作简要分析：

一、基本面分析

近期内地供应端开工率高位运行，但部分装置陆续检修，如广西华谊停车、河南鹤壁降负，个别企业有检修计划，供给端略显收缩，需求端传统下游如甲醛、二甲醚、醋酸等开工率尚可，但局部需求偏弱。港口库存处于高位运行状态，华东、华南港口社会库存合计达8991万吨，较上一周期明显增加，内地库存压力暂可控，但港口库存持续增长构成压制。同时，需要关注伊朗装置实际重启节奏，其开工率低可能导致2-3月进口量减少，利多情绪有所增强，但天气转暖或加速装置恢复，需重点关注。

二、基差走势

江苏甲醇现货价格在2580元/吨，与05合约基差为40，现货升水期货，显示近月现货市场略有溢价，短期贸易商挺价意愿尚可，对期价构成部分支撑。

三、库存变动

库存指标显示，港口库存呈现持续累库趋势，社会库存总量大增，加之内地库存面临外调压力，港口库存高企对价格形成较大拖累。而内地装置检修逐步落实，对缓解上游库存有一定作用，但整体供需仍在偏紧与宽松因素间博弈。

四、盘面情况

技术面上，20日均线继续向下，价格运行于均线下方，短期显示偏弱态势。主力持仓净多但小幅减少，暂时难以形成有效推涨力量，策略仍偏向空头排列。

五、利多因素

1. 内地部分装置停车或检修，供应端有一定收缩预期；
2. 伊朗开工低位，2-3月进口预期减少；
3. 烯烃工厂对甲醇采购刚需存在；
4. 宏观政策利多消息频出。

六、利空因素

1. 内地甲醇开工率仍处高位；
2. 部分烯烃装置停车也影响终端需求预期；
3. 鲁北地区传统需求不振；
4. 港口库存继续累库压力加大；
5. 下周伊朗天气转暖，装置重启节奏可能加快。

综合而言，在库存高企、内地货冲击预期尚存、伊朗装置恢复不确定性增加的背景下，甲醇价格短期偏弱运行为主，建议密切关注港口库存变化及装置重启动态，操作上建议关注2525-2580区间内波段机会，短线谨慎操作或以观望为主。