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甲醇期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

2025年11月7日甲醇早报
分析师：金泽彬
从业资格证号：F3048432
投资咨询证号：Z0015557
联系方式：059-0575-85226759

重要提示：
本报告非正式期货交易咨询服务，仅作市场参考，不构成投资建议。公司不对关注本报告者视为客户，市场有风险，投资需谨慎。

今日分析要点概述

1. 基本面转向弱势

   • 国内甲醇需求面利空明显：
     • 多套烯烃装置11月检修计划，传统下游醋酸开工偏低，鲁北甲醇制氢装置停车检修。
     • 供给端开工率较高，但上游库存维持低位，出货压力不大，跌势有限。
   • 海外供应增加预期，港口库存高企，空头氛围压制价格，预计本周港口甲醇价格延续弱势。

2. 基差和库存情况

   • 江苏现货价2115元/吨，01合约基差-10，贴水期货。
   • 华东、华南港口社会库存总量126.61万吨，较上周期小幅去库；可流通货源减少。
   • 期货盘面20日线向下，价格在均线下方；主力持仓净空头，空头增仓。

3. 价格走势预测

   • MA2601合约预计震荡运行，区间2090-2150元/吨。
   • 短期供需矛盾难解，但贸易商谨慎做空可能支撑底部。

多空因素分析

利多因素

1. 部分装置检修：榆林凯越、新疆新业等装置停车，短期供应减少。
2. 伊朗甲醇开工降低，港口库存低位。
3. 醋酸装置恢复投产：新疆中和合众60万吨/年醋酸装置即将投产。
4. 西北地区CTO工厂采用外采甲醇，需求偏好维持。

利空因素

1. 停车装置恢复：内蒙古东华等装置复产，短期供应增加。
2. 港口到船集中，库存压力加大。
3. 甲醛、MTBE进入淡季或开工走跌。
4. 煤制甲醇利润尚可，积极出货；下游采购谨慎，库存累积。

市场数据回顾

1. 动力煤与进口成本

   • 动力煤价格694元/吨，进口成本2174元/吨，进口价差约49元/吨。

2. 现货价格与价差

   • 江苏现货价格2080元/吨，较昨日下跌2元/吨。
   • 关键价差：江苏-鲁南-230元/吨，江苏-内蒙古80元/吨。

3. 开工率与库存

   • 全国甲醇平均开工率74.90%，略低；华东港口库存78.18万吨，华南50.11万吨。
   • 下游产品价格：醋酸、甲醛、二甲醚价格小幅波动。

操作建议

短期甲醇价格可能震荡运行，建议投资者关注2090-2150元/吨区间操作。观望为主，谨慎做多，密切关注港口库存及制裁事件对供应端的影响。

免责声明：
本报告基于公开信息撰写，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自负。数据来源：Wind。