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国债期货早报摘要
日期：2024年1月22日
分析师：杜淑芳
本报告总结债券期货市场关键因素，提供市场回顾和展望。

基本面

• 金融供给侧结构性改革深化，支持实体经济发展和地方债务风险化解。
• 房地产政策优化，加强保障性住房建设，经济温和修复但内需需提升。
• 通胀回升，MLF平价加量续作，未降息，延迟降息或影响期债。
• 整体经济数据支撑社融，但企业和居民信心待稳固。

资金面

• 1月19日，央行开展7天逆回购净投放60亿元，流动性环境偏松。
• 中性，未显重大资金压力。

基差

• TS主力基差-00677，现券贴水期货，偏空。
• TF主力基差-00444，现券贴水期货，偏空。
• T主力基差00405，现券升水期货，中性。
• TL主力基差-00158，现券贴水期货，偏空。
• 综合基差多数偏空，交易氛围谨慎。

库存

• TS、TF、T主力可交割券余额高（TS:13594亿，TF:14935亿，T:23566亿），持仓量稳定，对市场影响中性。

盘面

• 所有期货合约20日线向上，合约在20日线以上运行，显示短期趋势偏多。
• 成交活跃，支持价格上涨预期，但需关注基差变化。

主力持仓

• 所有期货合约净持仓多头，总持仓量高（TS:274万手，TF:443万手，T:508万手），TS空增，TF多减，T多增，体现多头策略调整。

预期

• 12月经济温和复苏，滞后数据支撑增长。
• 内需仍待刺激，MLF不降息强化期债风险。
• 全球环境复杂，对未来走势需关注政策动态和经济数据。

免责声明本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，不保证准确性。