20160313-招商证券-军工行业信息周报_朝韩双方持续对立_制裁过后半岛局势再升级_13页_1mb_1mb

军工行业周报总结

核心内容

本周，国防军工指数下跌4.12%，跑输沪深300指数2.44%。行业整体表现疲软，2016年以来的涨幅排名靠后。在子行业中，地面兵装和航空装备跌幅显著，分别达到24.98%和24.99%。军工行业估值回调明显，平均PE为105倍，显示出市场对行业前景的担忧。

主要观点

1. 地缘政治局势紧张

   • 朝韩关系持续恶化，朝鲜宣布废除对韩经济协议并威胁军事打击韩国。
   • 朝鲜成功将核弹头小型化并装载于洲际导弹上，可威胁美国和加拿大。
   • 中俄联合反对美国在韩部署“萨德”系统，认为此举损害其战略安全利益。
   • 日本在南海频繁动作，支持菲律宾，中国对此表示警惕并作出强硬回应。
   • 美韩联合军演升级，包含“先发制人”等激进内容，引发地区紧张。

2. 军民融合战略推进

   • 国防科工局推动军民融合，1000多家民营企业获得武器装备科研生产许可证，比“十一五”末增长127%。
   • 新版武器装备科研生产许可目录缩减审批范围，显示政策放宽趋势。

3. 军事技术发展

   • 中国在空间太阳能电站、高超音速飞行器、新一代载人飞船、智能旋翼等方面取得重要进展。
   • 中国海军装备建设提速，新增多艘军舰并具备远海修理能力。
   • 中国计划在2020年前后建设具备维护在轨卫星功能的空间站。

4. 行业投资建议

   • 维持对军工行业的“推荐”投资评级，认为长期竞争力高于行业平均水平。
   • 推荐关注的标的包括：航天机电、中航机电、中航飞机、宝胜股份、航天工程、海兰信、中直股份、航天电器、中航动力。

关键信息

行业数据

• 股票家数：31只
• 总市值：4907亿元
• 流通市值：3936亿元
• 行业指数跌幅：4.12%
• 平均PE：105倍
• 平均PB：3倍

股票池表现

• 航天工程：本周涨跌幅为+9.26%，2015年为-24.56%
• 航天机电：本周涨跌幅为+6.26%，2015年为-17.56%
• 中航飞机：本周涨跌幅为-4.15%，2015年为-31.85%
• 中直股份：本周涨跌幅为-3.69%，2015年为-26.15%
• 航天电器：本周涨跌幅为-3.01%，2015年为-26.93%
• 中航动力：本周涨跌幅为-5.92%，2015年为-19.17%
• 海兰信：本周涨跌幅为-6.18%，2015年为-41.62%
• 中航机电：本周涨跌幅为-7.11%，2015年为-21.01%
• 成发科技：本周涨跌幅为-10.27%，2015年为-20.17%

行业新闻亮点

• 中国在南海七连屿填海造陆，计划建设机场和跨海大桥。
• 中俄达成重型直升机合作共识，中国将具备研制能力。
• 中国首艘自航式浮船坞成功进行“战场”修理，提升远海保障能力。
• 日本潜艇部署南海，中国对日发出强硬警告。
• 美军称中国在南海部署巡航导弹等军事力量。

公司公告

• 成飞集成：启动“中航锂离子动力电池项目（一期）”，中标金额202,057.6万元。
• 北斗星通：全资子公司收购广东伟通通信技术有限公司70%股权。
• 中航飞机：拟出售西安西飞国际天澳航空建材有限公司20%股权。
• 中国卫星：发布2015年年报，营收增长16.82%，净利润增长7.62%。

总结

军工行业在当前地缘政治紧张和政策推动下，长期竞争力依然较强。尽管短期受制裁和地缘冲突影响，行业指数表现疲软，但随着军民融合政策的深化和军事技术的进步，行业仍有较大发展空间。建议投资者关注具备核心技术、政策支持及良好成长性的军工企业，如航天机电、中航机电、中航飞机等。