20250228-长江期货-螺纹_进入验证阶段_价格波动加大_24页_4mb

长江期货：螺纹钢进入验证阶段，价格波动加大

主要观点

随着两会临近，钢材市场进入政策验证阶段，价格波动加剧。根据不同情景判断：

• 若两会政策超预期，则三月份钢材价格可能先涨，激发补库需求，进而形成正向反馈；
• 若两会政策低于市场预期，则价格可能先下探，但下行空间有限，因供需矛盾不大。

建议RB2505合约长期波动区间为3200-3500元/吨，以逢低做多为主。

当下分析

• 期货估值偏中性，外需属干扰因素。
• 国内宏观政策与钢材需求成为核心驱动因素。
• 当前钢材产量、库存双低，相关数据均未见明显改善。

国际影响简析

近期部分国家对中国钢材出口加征关税，如美国、韩国、越南等，但直接影响较为有限。统计数据显示，美国、韩国等主要目的地的钢材出口量占比较低，且中国企业可通过调整出口结构或转口贸易等方式适应当下变化。

国内形势

• 房地产市场趋缓，同时工地复工率略低于往年。
• 城投债务化解进程推动政策加杠杆主体向上游转移。

逻辑与展望

核心逻辑为宏观政策与供需矛盾变化。三月价格波动将加大，关键点在于政策兑现和社会需求恢复速度。若需求持续性差，则存在价格回调甚至下行的可能性。

投资策略

逢低做多为主，目标波动区间【3200-3500】。密切关注两会政策释放信号，以及需求恢复节奏变化对市场的影响。