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PP市场周度分析总结

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2025年3月26日，主要分析PP（聚丙烯）期货市场走势及基本面情况。报告指出，PP05合约在春节假期后第七周呈现高开震荡态势，市场整体处于观望状态。

主要观点

供应端

• 开工率下降：由于新增海南乙烯等检修装置，PP企业开工率下降至82%左右，处于中性水平。
• 标品拉丝比例上升：近期标品拉丝生产比例上涨至28%左右，显示部分企业转向高附加值产品。
• 新增产能影响：内蒙古宝丰3#装置于3月刚投产，但整体检修装置增加较多，供应端压力有限。

需求端

• 下游开工率回升：截至3月21日当周，PP下游整体开工率环比上升0.46个百分点至50.44%，但仍处于年内较低水平。
• 塑编行业复苏：塑编开工率环比上升0.9个百分点至47.4%，订单小幅回升，与前两年同期基本相当。
• 出口压力：美国加征关税对PP下游制品出口带来不利影响，抑制了部分需求。

库存与去库情况

• 石化库存下降：2月底石化去库加快，近期去库一般，目前石化库存降至近年农历同期偏低水平。
• 库存水平偏低：截至3月21日当周，石化早库环比减少2.5万吨至72.5万吨，较去年同期低9.5万吨。

成交与补仓意愿

• 成交清淡：由于下游恢复缓慢，新增订单有限，补仓意愿偏弱，成交一般。
• 市场观望情绪浓厚：建议PP05合约以观望为主，等待进一步信号。

关键信息

期现行情

• 期货表现：PP2505合约高开后减仓震荡运行，最低价7312元/吨，最高价7338元/吨，最终收盘于7328元/吨，在20日均线上方，涨幅0.03%。
• 持仓量变化：持仓量减少1282手至385001手。
• 现货价格：PP现货品种价格涨跌互现，拉丝报7150-7540元/吨，共聚报7265-7740元/吨。

原料价格

• 原油价格企稳反弹：布伦特原油06合约上涨至72美元/桶上方，为PP提供成本支撑。
• 丙烯价格稳定：中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨。

结论

整体来看，PP市场在供应端受到检修装置影响，开工率下降至中性水平；需求端虽有小幅回升，但仍处于低位，且受美国关税政策影响，出口面临一定压力。库存水平降至近年偏低，但去库速度放缓，市场整体呈现震荡格局。建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗。

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