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冠通研究报告总结

PP期货表现

PP2309合约减仓震荡上行，最低价7118元/吨，最高价7202元/吨，收盘价7193元/吨，涨幅0.91%。持仓量减少8907手至638188手。

基本面分析

• 供应端：中安联合等装置重启开车，PP石化企业开机率环比上升0.99个百分点至79.89%，较去年同期低0.2个百分点，仍处于低位。
• 需求端：下游开工率回落0.09个百分点至48.86%，较去年同期低1.52个百分点，处于低位，新增订单不佳，需求恢复关注政策刺激。
• 库存：周二石化库存下降3万吨至705万吨，较去年同期低6万吨；社会库存去化，但仍高。

原料与市场因素

• 原油：布伦特原油09合约在78美元/桶附近震荡。
• 原料：外盘丙烯中国到岸价环比持平于770美元/吨。
• 市场前景：国内进一步放开疫情防控，聚烯烃需求预期转好，但中国6月制造业PMI49.0%仍收缩，需求压力大。

政策与预期

• 经济政策：6月央行下调逆回购利率、MLF利率、LPR利率，并发布延长房地产政策期限通知。
• 需求期待：政策刺激下需求改善，但6月份措施未见明显效果。

结论

建议做多L-PP价差，基于PE供给压力过去和需求恢复预期。