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2014年11月4日研究晨报总结

核心内容概述

本晨报涵盖宏观经济、行业分析、公司点评及财经要闻，重点分析了10月经济数据、金融企业贷款减免政策、南京新百、长城汽车、宇通客车、江铃汽车、电子元器件、盛和资源等领域的表现与前景。

主要观点与关键信息

宏观经济分析

• 10月经济数据全面下滑：预计10月经济数据全面下滑，需求疲弱（投资15.2E、消费11.1E、出口7.2E、进口6.6E），价格持续下行（CPI1.4E、PPI-2.1），融资总额收缩（贷款6200亿、M212.7E）。
• 短期趋势延续：短期下滑可能延续至2015年第二季度，但第二、第三季度可能成为向上拐点。
• 政策预期：2015年全年，需求将先滑后稳，货币环境将更加宽松，改革类与周期类政策并举，信用风险将逐步收敛。

金融企业贷款减免点评

• 利好政策：金融企业贷款减免传闻将赋予银行更大的不良贷款自主核销权，大幅简化税务审批流程，加快不良核销。
• 影响：不良核销难度降低，有助于缓解银行资产质量压力，推荐中信银行、交通银行、光大银行、北京银行。

南京新百业绩点评

• 业绩跃升：公司完成海外并购英国HoF，四季度并表将带来业绩跃升，预计2014年净利润将大幅超预期。
• 投资建议：维持买入评级，目标价25-33.58元，对应90-120亿市值。
• 催化剂：跨境电商潜力、医疗等资产整合。

长城汽车、宇通客车&江铃汽车销量点评

• 长城汽车：10月销量环比改善，H6和H2表现超预期，H9和H1即将上市，高端突破前景光明。
• 宇通客车：新能源客车有望显著放量，11、12月新能源月销量预计达2000台左右，维持买入评级。
• 江铃汽车：受益于行业升级和福特新品导入，行业领先地位有望进一步提升，预计福特SUV Everest将带来业绩弹性，维持买入评级。

电子元器件行业点评

• 景气持续：电子元器件3季报显示业绩增长，净利增24%，ROE增10%。
• 投资主线：智能化与安全是大陆电子投资主线，推荐立讯精密、金龙机电、长盈精密、和而泰、东软载波、法拉电子、中航光电等。
• 半导体受益：国产化趋势下，半导体环节确定受益，首推长点科技。

盛和资源公司点评

• 中铝切入：中铝通过股份托管获得盛和资源关键股东权利，为双方进一步资产整合铺路。
• 业绩承诺：尽管公司业绩不佳，但有利润承诺保障，给予买入评级。

钢铁行业研究周报

• 低库存支撑钢价：社会库存跌破1000万吨，钢厂库存环比下降，钢价有望上涨。
• 投资建议：推荐华菱钢铁、鞍钢股份、新钢股份等，同时关注河北钢铁、st*南钢、宝钢股份等转型预期股。

电气设备行业研究周报

• 技术前瞻：无线充电技术为行业带来新机会，技术发展推动市场增长。

证券业行业研究周报

• 券商表现强势：券商板块表现突出，受益于政策支持和市场预期，推荐关注券商板块。

综合类行业研究周报

• 周期品价格变化：钢铁、化工、煤炭等周期品价格波动，关注库存与需求变化。

石油化工行业研究周报

• 油价下跌利好：油价下跌为中国经济带来成本节约，关注大气治霾与煤炭清洁利用。

债券市场周报

• 债市表现：债市牛市持续，建议保持长久期杠杆策略，关注政策放松信号。

财经要闻

1. 李克强：推进民生领域改革：强调经济运行处于合理区间，关注民生领域改革。
2. 蓝色光标拟赴港上市：计划通过H股上市募资用于境外并购。
3. 工信部制定机器人产业“十三五”规划：聚焦制造业用工问题，推动机器人产业发展。
4. 中国铁建北方国际海外订单：获得或有望获得海外铁路交通设备大单，提升公司业绩。
5. 政泉控股举报北大医药：涉及多项违法违规行为，引发市场关注。
6. 10月汇丰PMI持平：显示制造业企稳，但经济存在不确定性。
7. 农林牧渔板块亏损严重：三成公司亏损，净资产依赖募资。

报告列表

总结

整体来看，市场对金融、零售、汽车、电子、钢铁等行业的表现持乐观态度，尤其关注政策利好、业绩改善及行业趋势。建议投资者关注具备增长潜力和政策支持的行业及个股，同时警惕部分行业如农林牧渔的持续亏损风险。