2018年工程机械行业研究报告_13页_761kb

2018年工程机械行业研究报告总结

核心内容概览

2018年，中国工程机械行业整体呈现回暖趋势，主要产品销量同比大幅增长，出口保持恢复性增长，行业集中度持续提升，企业盈利能力和运营效率逐步改善。行业上下游关系紧密，上游原材料和核心零部件价格波动对成本构成压力，下游房地产和基建投资放缓对需求形成制约，但更新需求和环保政策推动设备升级，支撑行业长期发展。

主要观点

• 产品销量增长：2018年上半年，挖掘机、装载机、压路机等主要产品销量同比大幅增长，其中挖掘机出口销量同比增长110.5%，装载机出口销量突破万台，同比增长30.6%。
• 出口恢复增长：受“一带一路”战略推动，工程机械产品出口延续增长，尤其是挖掘机和装载机出口表现突出。
• 进口情况：2017年工程机械进口额大幅增长，尤其是柴油发动机进口量增长208.05%。2018年1~3月，挖掘机、装载机等产品进口量仍保持增长。
• 行业集中度提升：龙头企业市场占有率持续上升，行业竞争加剧，但市场格局趋于稳定。
• 盈利改善：2017年行业整体扭亏，2018年上半年盈利水平继续增强，销售毛利率提升，费用收入比下降。
• 现金流改善：经营性现金流显著增长，投资和筹资活动现金流逐步调整。
• 上下游影响：上游钢材价格高位运行，核心零部件依赖进口；下游房地产和基建投资增速放缓，但更新需求和环保政策推动设备升级。
• 行业展望：预计未来1~2年行业将维持稳定发展，受“一带一路”和“十三五”计划推动，行业抗周期能力增强。

关键信息

一、行业整体表现

• 主要产品销量增长：
  • 载机同比增长57.48%
  • 汽车起重机同比增长1.81%
  • 推土机同比增长60.01%
  • 压路机同比增长30.16%
• 出口增长：
  • 2018年1~6月挖机出口销量8895台，同比增长110.5%
  • 装载机出口销量突破万台，同比增长30.6%
• 进口情况：
  • 2017年工程机械进口额增长23.2%，为2010年以来最高年度增幅
  • 柴油发动机进口量同比增长208.05%，进口金额增长62.39%
  • 2018年1~3月挖掘机、装载机进口量分别同比增长30.61%和15.46%

二、行业上下游情况

• 上游原材料：
  • 钢材占工程机械产品成本的13%~15%，加上配件用钢占比超过30%
  • 2017年中厚板均价较2016年增长30%，2018年继续上涨，但增速放缓
• 核心零部件：
  • 国内核心零部件自给率低，依赖进口，尤其是发动机、液压件等
  • 基础零部件产能过剩，核心零部件结构性短缺
• 下游应用：
  • 房地产和基础设施建设为行业主要需求来源，占比分别约为30%和35%
  • 2018年1~9月房地产开发建筑工程投资同比下降3.4%，安装工程投资下降8.0%
  • 基建投资增速放缓，但政策支持有望推动四季度回升

三、行业竞争格局

• 国内龙头企业：
  • 三一重工、徐工机械、柳工股份、中联重科等企业市场占有率高，产品线丰富
  • 三一重工市场份额保持第一，徐工机械在起重机领域占优
• 国际竞争力：
  • 中国有9家企业进入全球工程机械制造商50强，徐工、三一、柳工排名靠前
  • 与国际巨头相比，仍存在国际化布局、核心技术研发、代理商网络等方面的差距

四、财务数据分析

• 资产结构：
  • 现金类资产增长显著，2018年6月底达538.24亿元，占比19.4%
  • 应收款项、存货规模增长，固定资产占比下降
• 盈利能力：
  • 2017年行业扭亏，2018年上半年净利润同比增长79.49%
  • 销售毛利率提升至22.88%，费用收入比下降至13.42%
• 债务及偿债能力：
  • 资产负债率维持在60%左右，带息债务/全部投入资本基本稳定
  • EBITDA利息倍数显著提升，2017年达9.29倍，长期偿债能力增强
• 现金流情况：
  • 经营性现金流由2015年的13.90亿元大幅增长至2017年的185.95亿元
  • 2018年1~6月经营性现金流净额98.70亿元，投资活动转为净流出，筹资活动转为净流入
• 运营能力：
  • 2017年存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率分别达2.71次、2.31次、0.53次
  • 运营效率提升，资产流动性增强

五、行业展望

• 未来发展趋势：
  • 行业将由增量扩张转向存量更新，更新需求将成为主要驱动力
  • 环保政策趋严将加速设备更新换代，推动行业向高端发展
  • “一带一路”和“十三五”计划将带动基础设施投资，支撑行业稳定发展
• 行业前景：
  • 2018年四季度及2019年行业有望维持稳定发展
  • 龙头企业竞争优势明显，行业集中度持续提升
  • 预计行业整体将保持“稳定”展望

结论

2018年，中国工程机械行业在政策支持和市场需求推动下，整体呈现回暖态势。尽管房地产和基建投资增速放缓，但更新需求和环保政策的双重驱动，为行业提供了新的增长动力。行业集中度持续提升，龙头企业竞争优势显著，同时，核心零部件依赖进口的现状仍需改善。未来，随着国家战略的推进和行业技术升级，中国工程机械行业有望实现更高质量的发展。