2021年2月城投债市场月报分析_12页_648kb

2021年2月城投债市场月报总结

核心内容概述

2021年2月，城投债市场呈现出发行规模增长、融资环境改善、区域分布变化以及期限结构调整等特征。整体来看，市场对城投债的关注度上升，但净融资规模因到期压力而有所回落。

主要观点与关键信息

一、发行规模与数量环比下降，同比上升

• 2月份发行情况：共发行326只城投债，发行规模2,361.75亿元，较1月份明显回落，主要受春节假期影响。
• 同比变化：2月份发行数量和规模同比分别上升23%和7%，显示市场对城投债的持续需求。
• 1-2月累计数据：累计发行1,134只，募集资金8,463.95亿元，同比分别上涨82%和70%。

二、区域分布变化

• 发行规模前三：江苏省（626.36亿元）、四川省（221.60亿元）、浙江省（219.30亿元）。
• 发行数量前三：江苏省（110只）、四川省（26只）、浙江省（未列具体数量）。
• 区域占比：东部地区发行数量占58%，规模占62%；西部地区占23%，规模占17%；中部地区占19%，规模占20%；东北地区占0.3%，规模占0.6%。

三、期限结构变化

• 平均发行期限：2月份为3.01年，较1月份的3.29年缩短9%。
• 主要期限品种：3年期、5年期和一年以内短期限债券发行量较大。
• 期限占比：3年期占28%、5年期占25%、一年以内短期品种占36%。

四、主体评级变化

• 高级别主体占比：AA+及以上主体占比64%，较上月减少2.5个百分点。
• 主体评级分布：AAA主体占25%、AA+主体占39%、AA主体占34%。
• 综合1-2月数据：AA+及以上主体占比仍为64%，低于2020年全年水平。

五、增信使用率上升

• 增信使用率：2月份为18.1%，环比上升3.2个百分点。
• 增信使用趋势：县级和地市级平台增信使用率上升，省级、市辖区和开发区平台则下降。

六、平均发行利率上行，利差走扩

• 无增信城投债利率：最高8.00%，最低2.60%，整体上行且略有收窄。
• 各评级发行利率变化：AA级上行44BP，AA+级上行44BP，AAA级上行23BP。
• 利差变化：AA级利差扩大25BP，AA+级扩大21BP，AAA级扩大4BP。

七、承销机构变化

• 承销机构数量：2月份共92家，较1月份减少13家。
• 承销规模前五：中信银行（167.25亿元）、兴业银行（155.00亿元）、中信建投证券（102.73亿元）、招商银行（92.00亿元）、中国银行（85.00亿元）。
• 券商参与情况：券商类机构共5家，较1月份减少1家，排名整体靠后。

关键数据总结

市场趋势与展望

• 发行规模增长：主要由于2020年疫情后融资需求释放及市场关注度上升。
• 到期压力：2月份到期规模增加，预计3月到期规模将超4,300亿元，可能推升发行需求。
• 融资环境改善：增信使用率上升，显示融资环境整体较好。
• 区域发展不均：东部地区仍是城投债发行的主要区域，但西部地区发行数量增长显著。
• 期限结构稳定：一级市场主要期限结构未发生明显变化，3年期、5年期和短期限品种仍为主力。

免责声明

本报告由中证鹏元资信评估股份有限公司提供，基于公开信息整理，不代表公司立场。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并自行承担风险。未经授权，不得复制、传送或出版本报告。更多研究报告请关注“中证鹏元”微信公众号。