20241009-德邦证券-计算机_新质生产力新一轮周期_OA双雄多倍成长之路_22页_2mb

报告总结

投资要点概述

发展新质生产力有望开启新一轮经济周期，带动企业管理工具的革新需求。协同办公OA系统作为数字经济时代的管理工具，能够打破信息孤岛，提升企业全局管理效率，成为新质生产力发展的重要支撑。

核心内容分析

OA在新质生产力和数字经济周期中的作用

• 新质生产力以科技创新为核心要素，推动新一轮经济周期的开启。
• OA系统通过整合企业内外部资源，优化管理流程，是数字经济时代提升全要素生产率的关键工具。
• 企业对协同运营的需求不断增强，运营优化、新业务拓展和盈利能力提升是主要驱动力。

信创与AI对OA行业的影响

• 信创政策持续推进：党政领域国产替代基本完成，金融、电力等行业替换加速，政企数智办公平台市场规模年均增速超20%。
• AI助力OA升级：大模型与办公场景结合日益广泛，如自然语言生成文档、会议安排等功能优化工作流，提升效率。
• AI和大数据技术为OA软件注入新活力，成为厂商竞争的重要方向。

龙头企业竞争力分析

• 泛微网络：创新性采取EBU授权运营机制，覆盖全国逾600个服务团队，2021年起新增客户七成由EBU开拓。2023年EBU营收占比超过九成，渠道掌控力强。
• 致远互联：直销与分销并行，渠道逐步向直销转型，2023年直销占比八成以上。与用友关联逐步独立，逐步构建自主渠道体系。
• 两者均通过产品矩阵覆盖大中小型客户，并积极布局信创、AI等新技术。泛微侧重政务信创，致远则结合多平台技术适配信创生态。

市场测算

预计2027年中国OA市场规模将达342亿元，2023-2027年复合增长率预计为104.2%。泛微网络和致远互联市占率有望稳步提升，泛微2027年预计营收增长14倍，致远互联增长16倍。

风险提示：

• 宏观经济变化；
• 信创政策落地节奏；
• AI+OA产品迭代不及预期。