20131031-兴业证券-晨会纪要_12页_712kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告是兴业证券发布的行业观点分析，涵盖了宏观经济、化工、TMT、医药和电力五大行业，对相关企业三季报进行了点评，并给出了投资建议和风险提示。报告整体基调乐观，认为部分行业和企业具备良好的增长潜力，同时提醒投资者关注潜在风险。

---

主要观点

宏观观点

• 美联储维持货币政策不变，未缩减资产购买规模，符合市场预期。
• 10月经济数据可能受政府关门影响，联储在12月会议时可能仅依据11月数据进行判断，因此削减资产购买规模的可能性较低。
• 中国房价上涨的主要原因是供给不足和涨价预期，政策重点转向增加住房供应，以缓解中长期房价压力。

化工行业观点

• 华鲁恒升：

  • 2013年三季报业绩略超预期，尿素销量增长和化工品盈利改善推动净利润回升。
  • 三季度净利润同比增长24.32%，受益于煤气化项目投产和成本下降。
  • 预计未来尿素价格有望回暖，化工品盈利改善趋势可望延续，维持“买入”评级。
  • 风险包括下游需求疲软和煤炭价格上涨。

• 上海家化：

  • 三季报业绩符合预期，品牌产品销售持续增长，高毛利产品占比提升。
  • 三季度销售增速放缓，主要受天气和品牌调整影响，但四季度新品推广有望带动业绩回升。
  • 维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为1.25、1.77和2.36元。
  • 风险包括新品推广不及预期和管理层变动。

TMT行业观点

• 三安光电：
  • 三季报显示净利润同比增长14.07%，受益于LED业务稳定成长。
  • 三季度营收环比小幅下滑，但毛利率提升，主要因LED芯片业务增长。
  • 公司进行多项资本运作，包括收购海外企业、非公开发行等，布局全球LED产业链。
  • 预计2013-2015年EPS分别为0.76、0.96和1.20元，维持“增持”评级。
  • 风险包括行业竞争加剧、管理扩张风险、海外政策限制等。

医药行业观点

• 新华医疗：
  • 三季报显示收入和净利润均快速增长，符合预期。
  • 医疗器械和制药装备业务是主要增长动力，其中外科器械增长超过50%。
  • 预计2013-2015年EPS分别为1.25、1.77和2.36元，维持“增持”评级。
  • 风险包括快速扩张带来的管理挑战。

电力行业观点

• 中电远达：
  • 三季报显示营收和净利润环比大幅增长，Q3营收增长41%，净利润增长98%。
  • 业绩增长主要源于脱硫脱硝工程和催化剂业务的景气提升，以及收入端放量。
  • 预计Q4业绩有望大幅超预期，公司正围绕中电投集团打造环保全产业链生态。
  • 维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.49、0.82和0.90元。
  • 风险包括业绩低于市场预期。

---

关键信息

企业表现亮点

企业名称	业绩亮点	投资评级	预计EPS（2013-2015）
华鲁恒升	尿素销量增长，化工品盈利改善	买入	0.50、0.63、0.80
上海家化	品牌产品增长，新品推广预期	增持	1.25、1.70、2.26
三安光电	LED业务稳定成长，资本运作积极	增持	0.76、0.96、1.20
新华医疗	医疗器械和制药装备业务增长显著	增持	1.25、1.77、2.36
中电远达	Q3业绩环比大幅增长，Q4业绩预期超预期	增持	0.49、0.82、0.90

行业趋势

• 化工行业：供给瓶颈逐步缓解，尿素和化工品盈利改善趋势明显。
• TMT行业：LED业务持续景气，公司积极布局全球市场。
• 医药行业：医疗器械和制药装备业务增长强劲，行业受政策影响较小。
• 电力行业：环保业务进入景气周期，脱硫脱硝和水务处理业务前景广阔。

---

投资建议与风险提示

投资建议

• 买入：华鲁恒升、新华医疗、三安光电、中电远达等企业具备增长潜力。
• 增持：上海家化、三安光电、新华医疗、中电远达等企业表现稳健，未来增长可期。

风险提示

• 华鲁恒升：下游需求疲软、煤炭价格上涨。
• 上海家化：新品推广不及预期、管理层变动。
• 三安光电：行业竞争加剧、管理扩张风险、海外政策限制。
• 新华医疗：快速扩张带来的管理挑战。
• 中电远达：业绩低于市场预期。

---

其他信息

• 新股发行信息：

  • 浙江世宝（002703）：发行价2.58元，发行数量1500万股。
  • 奥瑞金（002701）：发行价21.60元，发行数量7667万股。
  • 海欣食品（002702）：发行价29.00元，发行数量1770万股。

• 投资评级说明：

  • 推荐：相对表现优于市场。
  • 中性：相对表现与市场持平。
  • 回避：相对表现弱于市场。

• 法律声明：

  • 本报告仅供客户使用，未经授权不得复制或转载。
  • 兴业证券可能持有报告中提及公司证券头寸，存在潜在利益冲突。

• 分析师声明：

  • 报告内容基于分析师独立研究，不涉及任何利益补偿。

---

以上为文档内容的详细总结。