汽车行业专题报告：南美及墨西哥汽车市场分析报告_16页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了南美洲及墨西哥汽车市场的发展情况，重点关注新能源汽车的增长趋势、政策支持及关税变化，为投资者提供相关建议。

市场表现

• 整体销量：2023年南美洲及墨西哥汽车市场销量同比增长 7.16%，达到 418.61万辆。
• 新能源汽车销量：2023年新能源汽车销量同比增长 126.97%，达到 7.42万辆，显示出强劲的增长势头。

汽车保有量

• 巴西汽车保有量最高，达 4700万辆；
• 墨西哥次之，为 4000万辆以上；
• 哥伦比亚最低，仅为 530万辆。

主要观点

新能源汽车增长显著

• 巴西：2023年新能源汽车销量同比增长 181.1%，渗透率从 0.88% 上升至 2.25%；
• 墨西哥：新能源汽车销量同比增长 81%，渗透率从 0.77% 上升至 1.12%；
• 智利：新能源汽车销量同比下降 38.7%，但渗透率从 0.34% 下降至 0.28%；
• 哥伦比亚：新能源汽车销量同比增长 41.9%，渗透率从 1.64% 上升至 3.27%。

政策支持推动电动化

• 巴西：发布“国家绿色出行和创新计划（MOVER）”，对汽车可持续性提出要求；
• 墨西哥：设定2030年部署 700万辆电动轻型汽车、33.8万辆电动重型汽车，2040年和2050年目标进一步扩大；
• 智利：计划2035年实现所有轻型汽车零排放，并禁止燃油车销售；
• 哥伦比亚：设定2030年前注册电动车达 60万辆，并规定电动车税额上限为车辆价值的 1%。

关税政策影响

• 墨西哥：逐步恢复对新能源汽车的进口关税，2024年4月起对部分商品征收 5%-50% 的临时进口关税，2024年10月将取消对中国电动汽车的进口税豁免；
• 巴西：自2024年起恢复征收并逐步提高新能源汽车进口关税，预计2026年7月税率将升至 35%；
• 智利：因与中国签订自由贸易协定，继续对进口中国电动汽车实施 零关税 政策。

投资建议

建议关注以下中国品牌出海的龙头企业：

• 零跑汽车（代码：09863）
• 比亚迪（代码：00175）
• 吉利汽车（代码：002594）
• 长城汽车（代码：601633）
• 长安汽车（代码：000625）

这些企业在南美洲及墨西哥市场具备一定的竞争优势和增长潜力。

风险提示

1. 出海进展不及预期：海外市场渠道建设、运输及工厂建设存在不确定性；
2. 行业竞争加剧：随着更多中国品牌进入市场，竞争压力可能上升；
3. 政策变化风险：海外政策可能发生变化，影响中国品牌汽车的竞争力。

关键信息

市场趋势

• 巴西：汽车市场品牌集中度高，CR3达 50%，主要品牌为菲亚特、大众、雪佛兰；
• 墨西哥：汽车市场竞争相对分散，CR3为 38.78%，日产和雪佛兰占据较大份额；
• 智利：汽车市场CR3为 21%，丰田为最大品牌；
• 哥伦比亚：CR3为 40.8%，雷诺市场份额最高。

财务数据

代码	公司	总市值（亿元）	收盘价（01.10）	EPS（元）	PE（倍）	投资评级
09863	零跑汽车	407.78	30.50	-3.15 / -2.77 / -0.81	- / - / -	增持
00175	吉利汽车	1,386.32	13.76	0.51 / 1.44 / 0.98	26.84 / 9.55 / 14.03	增持
002594	比亚迪	7,738.66	266.00	10.33 / 13.27 / 16.50	25.76 / 20.04 / 16.12	增持
601633	长城汽车	2,118.51	24.76	0.82 / 1.37 / 1.64	30.17 / 18.07 / 15.13	增持
000625	长安汽车	1,229.35	12.40	1.14 / 0.48 / 0.77	10.85 / 25.86 / 16.13	增持

人均GDP与市场潜力

• 智利人均GDP最高，为 3.2万美元；
• 墨西哥、巴西、哥伦比亚人均GDP均超过 2万美元；
• 人均GDP越高，汽车消费占比越高，有利于中国车企拓展海外市场。

结论

南美洲及墨西哥汽车市场整体呈现稳步增长趋势，其中新能源汽车增速显著，政策支持和关税变化为市场带来机遇。中国品牌车企在这些市场具有较大的发展潜力，但需注意出海进程、竞争加剧及政策变动等风险。