20221017-东证期货-_生猪市场周度报告_背离_能否给到价差机会__20页_7mb

生猪市场周度报告总结

核心内容概述

本周生猪市场在政策面信息的干扰下，呈现震荡走势。期货市场与现货市场出现一定程度的背离，市场情绪趋于谨慎。现货价格持续上涨，养殖利润扩大，但终端消费疲软，市场交易重心逐步从投机性需求转向旺季需求启动。分析师指出，价差机会值得关注，建议关注1-3月反套策略。

主要观点

• 期货市场：

  • LH2301合约本周先涨后跌，最终收盘23,880元/吨，较节前上涨5.7%。
  • 主力合约与河南现货基差扩大至4,570元/吨，远超前值1,810元/吨，期现背离明显。
  • 11-1月差和1-3月差均大幅走强，显示市场对远期合约的预期偏强。

• 现货市场：

  • 国内外三元交易价格周均价为27.31元/公斤，较节前上涨12.38%。
  • 饲料价格环比上涨0.77%，其中豆粕因美豆单产预估下调而走强。
  • 养殖利润显著提升，自繁自养头均盈利1,572.65元，外购仔猪育肥头均盈利1,494.12元。

• 供给情况：

  • 出栏节奏受前期压栏影响，周度出栏均重为128.81公斤，环比上涨0.44%。
  • 散户压栏惜售现象依然存在，150公斤以上出栏占比提升至8.16%。
  • 补栏意愿改善有限，种苗价格显著上涨，7kg仔猪销售均价上涨40.79元/头，50kg二元母猪价格也有所上升。

• 需求情况：

  • 二次育肥猪源主要来自集团企业，占比约8-10%。
  • 9月全国月均出栏4,000万头，二次育肥猪源约占当月供给的4.5%。
  • 节后屠宰量回落，日均屠宰量下降，终端消费未达预期。

• 市场展望及投资建议：

  • 肉猪比价仍处于弱势调整阶段，但猪肉价格已涨至历史次高位。
  • 市场交易重心将逐步从投机性需求转向真实旺季需求。
  • 建议继续持有LH2211多单和11-1正套，关注1-3月反套机会。
  • LH2301合约临近交割月，市场将由预期走向现实。

关键信息

价格数据

补栏与出栏数据

消费与库存数据

肉价与猪价比值

• 截至10月14日，22个省市猪肉-生猪比价为1.31，周环比走弱。

风险提示

• 投机性二次育肥及压栏行为可能对市场造成影响。
• 政府可能进行猪肉储备投放（放储），影响市场供需。
• 新冠疫情可能继续对运输和人口流通造成限制。
• 合约流动性不足可能影响交易操作。

上市猪企销售情况

市场趋势分析

• 价格走势：生猪价格持续上涨，养殖利润扩大，但终端消费未达预期。
• 供需变化：出栏均重上升，但散户压栏现象依然显著。补栏意愿有限，种苗价格上涨。
• 市场策略：建议继续持有LH2211多单和11-1正套，关注1-3月反套机会。
• 预期与现实：随着交割月临近，市场将由预期转向现实，价差值得关注。

数据来源

• 国家统计局
• 卓创资讯
• 涌益咨询
• 上海东证期货有限公司
• WIND

分析师承诺

• 黄玉萍、吴冰心承诺本报告清晰准确地反映了其研究观点，未因本报告获得任何报酬。