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商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告由招商期货研究团队发布，涵盖黄金、基本金属、农产品及能源化工等主要商品的市场分析与操作建议，旨在为投资者提供市场动态、供需关系及风险提示等关键信息。

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黄金市场分析

主要观点

• 市场预期：市场交易美联储加息可能放缓的预期，但美联储官员对市场预期表示不认同。
• 劳动力市场：美联储强调通胀目标为2%，但当前劳动力市场紧张可能源于供应不足而非需求强劲。
• 非农数据：本周五将公布最新非农数据，成为判断经济走向的重要指标。
• 操作建议：当前环境整体有利于贵金属价格反弹，中长期仍需警惕经济衰退等不确定性，建议维持多配策略。

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基本金属市场分析

铜

• 价格走势：昨日冲高后夜盘调整，受全球制造业PMI下行和地缘政治风险影响。
• 供需情况：铜矿供应增长预期不变，国内铜价升水，进口盈利缩小。
• 操作建议：建议暂时观望，关注国内复苏情况。

铝

• 价格走势：电解铝价格偏弱，现货贴水，库存累积。
• 供需情况：国内供应增加，竣工端担忧，需求不及铜。
• 操作建议：短期驱动不明显，建议观望。

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农产品市场分析

豆粕

• 价格走势：隔夜CBOT大豆下跌，国内豆粕市场偏强。
• 供需情况：美豆优良率提升，但新作产量预期增加，天气因素仍是关键。
• 操作建议：关注天气变化及新作产量，建议观望或进行正套操作。

白糖

• 价格走势：郑糖震荡下行，ICE主力合约小幅上涨。
• 供需情况：巴西乙醇库存增加，糖醇比上调，抑制原糖需求；国内需求偏弱。
• 操作建议：建议暂时观望，关注巴西、印度及国内产销数据。

棉花

• 价格走势：美棉因干旱和出口销售差而承压，国内库存集中，需求不佳。
• 供需情况：中储棉轮入提供流动性，但支撑有限；下游采购预期不佳。
• 操作建议：整体偏弱，趋势转变较难，建议观望。

苹果

• 价格走势：现货市场不温不火，关注新季产量预估。
• 供需情况：旧作库存偏低，但替代品集中上市影响需求；部分产区开花较少，有减产预期。
• 操作建议：建议观望，关注新季产量及其他应季水果市场。

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能源化工市场分析

尿素

• 价格走势：需求空档期，供应压力大，09合约反映供需宽松。
• 供需情况：国产检修增加，进口货源充足；出口有松绑预期。
• 操作建议：建议观望，关注出口放松可能性。

LLDPE

• 价格走势：夜盘收盘价下跌，进口窗口打开。
• 供需情况：国产逐步恢复，进口低位；需求偏弱，农膜需求启动。
• 操作建议：短期跟随反弹修复估值，远端可考虑空头配置。

PTA

• 价格走势：现货价格下跌，基差走弱。
• 供需情况：供应下降，需求疲软，库存高位。
• 操作建议：逢高做空加工费，关注装置检修及需求改善。

甲醇

• 价格走势：现货价格下跌，基差走强。
• 供需情况：内地供应收紧，进口供应回升；港口库存高位。
• 操作建议：建议观望，或逢低布局01合约季节性多配。

EB

• 价格走势：夜盘大幅下跌，进口顺挂。
• 供需情况：国产供应持平，出口减少；下游需求偏弱。
• 操作建议：关注疫情复工情况，短期观望，中期可考虑空配。

PP

• 价格走势：夜盘下跌，基差走强。
• 供需情况：国产供应增加，进口低位；下游需求受疫情扰动。
• 操作建议：建议观望，关注疫情复工及新装置投产情况。

MEG

• 价格走势：现货贴水，价格震荡。
• 供需情况：供应减少，需求回升；港口库存高位。
• 操作建议：短期可多09空01，中期关注新装置投产及需求复苏。

原油

• 价格走势：受全球制造业PMI数据影响，油价普跌。
• 供需情况：利比亚产量恢复，加剧供应过剩；关注欧佩克会议增产预期。
• 操作建议：短期建议观望，关注增产结果。

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招商期货研究团队成员

• 王思然 (Z0017486)
• 徐世伟 (Z0001836)
• 王真军 (Z0010289)
• 吕杰 (Z0012822)
• 安婧 (Z0016777)
• 陶锐 (Z0015475)
• 赵嘉瑜 (Z0016776)
• 谭洋 (Z0017074)
• 刘韩 (Z0016777)

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性和完整性。
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