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2015年599期 VSAT资讯行业公司总结

一、行业研究

1. 银行业

• 核心观点：
  • 央行实施定向降准与降息，释放流动性2500亿元，对银行净息差影响有限，预计2015年净息差收窄2个基点，净利润增速下滑1.1%。
  • 降准降息有助于降低企业融资成本，改善实体经济流动性，同时通过财政政策和货币宽松配合，提升银行有效信贷供给和债券投资能力。
  • 港股银行板块估值较低，平均折价12%，建议超配，首推交通银行、重庆农村商业银行和民生银行。

2. 建筑装饰行业

• 高送转股票特征：
  • 总股本低于2.5亿股，流通股本低于1.5亿股。
  • 未分配利润与资本公积之和在3元以上。
  • EPS高于0.4元。
  • 上市时间在5年内，高送转概率更大。
• 推荐标的：
  • 柯利达、全筑股份、中矿资源、设计股份、园区设计、瑞和股份。

3. 煤炭行业

• 市场现状：
  • 国内煤价企稳，但受厄尔尼诺影响，南方水电发力，火电需求不足，煤价持稳难以持续。
  • 港口煤炭吞吐量、库存均盘整，电厂存煤可用天数上升。
• 投资建议：
  • 相对看好国企改革类品种，如兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、安源煤业。

4. 旅游业与酒店业

• 行业表现：
  • 北京星级酒店出租率回升，RevPAR提升，但平均房价略有下滑。
  • 上海表现强劲，但增速有所放缓。
  • 有限服务型酒店房价回升，但出租率和RevPAR降幅扩大，整体略有下滑。
• 投资建议：
  • 维持酒店行业“中性”评级，有限服务型酒店“增持”评级。

5. 燃气与水务行业

• 板块表现：
  • 燃气指数下跌8.72%，水务指数下跌7.26%，均跑输沪深300指数。
• 投资建议：
  • 燃气行业维持“增持”评级，水务行业维持“中性”评级。
  • 未来关注天然气供需变化和阶梯气价落实。

6. 电子行业

• 投资逻辑：
  • 继续看好互联网+、物联网、半导体领域投资机会。
  • 推荐通富微电、三安光电、华天科技、中安消、合力泰、恒宝股份、天喻信息等。
• 中期策略：
  • 大陆电子行业加速赶超，半导体和汽车电子是未来重点。
  • 未来有望通过海外并购和技术突破，实现“中国智造”。

7. 非银行金融行业

• 核心观点：
  • 证券公司业绩高增，估值安全边际显著。
  • 保监会数据显示保险公司利润增长218%，行业前景向好。
• 投资建议：
  • 推荐中国平安、中航资本、招商证券、国金证券、东吴证券、光大证券。
  • 维持“买入”评级，关注互联网金融和金融改革。

8. 房地产行业

• 核心观点：
  • 央行“双降”政策促进地产行业复苏，全国商品房成交面积于4月首次转正。
  • 一二线城市增长显著，行业集中度提升。
• 投资建议：
  • 推荐以万科为首的龙头房企，把握其投资机会。
  • 万科PE TTM降至10X，PB LF降至1.67X，建议买入，上调目标价至90元。

9. 电力设备与新能源行业

• 投资机会：
  • 关注碳交易和新能源汽车产业链。
  • 路信电气、万马股份、森源电气、科陆电子、东源电器、特锐德、易事特、奥特迅等具备投资价值。
• 行业趋势：
  • 未来投资将围绕能源互联网展开，关注低估值或涨幅较少标的。

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二、公司研究

1. 中电远达

• 事件：
  • 签署北票市污水治理项目，采用PPP模式，提升水务板块发展。
  • 减持西南证券，实现税前利润约1.6亿元，提振年度业绩。
• 投资要点：
  • 国内仅有的三家中低放核废料处理牌照企业之一。
  • 水十条及PPP政策推动业绩增长。
• 投资评级：
  • 重申“买入”评级，上调目标价至90元。

2. 索菲亚

• 事件：
  • 推出员工及经销商持股计划，涉及股票约2452.85万股。
  • 转型平台型战略，构建大家居生态圈。
• 投资要点：
  • 定制家居体现工业4.0思维，线上线下融合。
  • 通过平台拓展提升经销商盈利能力。
• 投资建议：
  • 维持“买入”评级，上调目标价至90元。

3. 桂东电力

• 事件：
  • 设立售电公司，参与竞买桂江电力股权。
• 投资要点：
  • 通过售电业务和资产注入提升盈利水平。
  • 售电公司设立夯实能源互联网基础。
• 投资建议：
  • 维持“买入”评级，上调目标价至90元。

4. 棕榈园林

• 事件：
  • 收购广州园汇互联网苗木平台，完善“3+1”体系。
• 投资要点：
  • 电商网络提升采购效率，培育利润增长点。
  • 与浦发银行签订金融支持协议，确保PPP项目资金。
• 投资建议：
  • 维持“增持”评级，目标价63元。

5. 海思科

• 事件：
  • 参股以色列MST公司，获得AutoLap在中国15年的独家销售代理权。
• 投资要点：
  • AutoLap具备价格优势，有望在医院推广。
  • 预计国内潜在市场空间每年150万-200万例，对应耗材收入15亿-20亿元。
• 投资建议：
  • 维持“增持”评级，上调目标价至36元。

6. 金证股份

• 事件：
  • 与大智慧合作推出开户联盟平台，获取流量分成收入。
• 投资要点：
  • 与腾讯、大智慧合作，打造互联网证券生态圈。
  • 15年PE 190倍，对应目标价152元。
• 投资建议：
  • 给予“增持”评级，目标价152元。

7. 山鼎设计

• 事件：
  • 公司拟发行2080万股，募资1.08亿元，用于区域中心和总部建设。
• 投资要点：
  • 主营业务企稳回升，但回款有待加强。
  • 公司具备轻资产运营优势，盈利显著高于传统建筑公司。
• 投资建议：
  • 合理价值区间12.00元~14.00元，建议询价。

8. 孚日股份

• 事件：
  • 投资设立售电公司，受益于电力体制改革。
• 投资要点：
  • 公司具备多元化发展条件，具备良好的市场前景。
  • 预计2015-17年净利润分别为2.78亿、3.09亿、3.47亿，对应EPS0.31、0.34、0.38元。
• 投资建议：
  • 给予“买入”评级，目标价13.6元。

9. 峨眉山A

• 事件：
  • 股价回调，为买入良机。
• 投资要点：
  • 大峨眉西环线建设有望推动业绩增长。
  • 佛文化旅游区异地开发，形成“三佛、三宝”格局。
  • 智慧旅游、资产整合、高铁带动游客增长等潜在亮点。
• 投资建议：
  • 维持“买入”评级，目标价24.6元。

10. 五矿发展

• 事件：
  • 电商线下服务中心上线，业务推广加速。
• 投资要点：
  • 借鉴行业领先企业经验，推动钢铁电商发展。
  • 公司具备钢贸、产业链等优势，有望实现业务转型。
• 投资建议：
  • 维持“买入-A”评级，目标价50元。

11. 美的集团

• 事件：
  • 发布股份回购预案，总额不超过10亿元。
• 投资要点：
  • 股价表现不佳，回购有望推动股价回归合理水平。
  • 未来在智能家居、工业4.0等领域有增长潜力。
• 投资建议：
  • 维持“买入-A”评级，目标价50元。

12. 信质电机

• 事件：
  • 坚定布局新能源汽车动力总成产业链。
• 投资要点：
  • 公司收入和净利润增速均较高，EPS分别为0.64、0.86、1.10元。
  • 动态市盈率100倍，上调目标价至64元。
• 投资建议：
  • 维持“买入-A”评级，目标价64元。

13. 宁沪高速

• 事件：
  • 股价近期跌幅明显，评级上调至“中性”。
• 投资要点：
  • 股息收益率4.4%，核心业务稳健。
  • 预计未来几个月通行费收入增速提升，上海迪士尼开园将带来积极影响。
• 投资建议：
  • 维持“中性”评级，目标价9.40元。

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三、关键信息汇总

行业/公司	核心观点	投资建议
银行业	货币宽松，估值修复	超配，推荐招行、交行、兴业
建筑行业	高送转特征	构建组合，推荐柯利达、全筑股份
煤炭行业	煤价企稳，国企改革受益	推荐兖州煤业、盘江股份
旅游业	北京星级酒店回升，有限服务型略有下滑	增持有限服务型酒店
电子行业	半导体与汽车电子为未来重点	推荐三安光电、华天科技、得润电子
非银金融	估值修复，催化剂多	推荐中国平安、招商证券
房地产	龙头房企估值优势明显	推荐万科，目标价90元
电力设备	碳交易、新能源汽车产业链	推荐路信电气、万马股份
公司层面	五矿发展、美的集团、信质电机等	维持买入，目标价50元、64元、13.6元

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四、风险提示

• 经济增长超预期下滑，资产质量恶化
• 互联网证券业务发展慢于预期
• 行业竞争加剧
• 政策变化影响改革进展
• 外延式扩张存在不确定性
• 股价回调可能影响市场信心
• 智能家居发展速度低于预期