20220909-瑞达期货-白糖市场周报_8月产销数据好于预期_郑糖盘面反应平平_18页_1mb

报告摘要

白糖市场周报总结（2022.09.09）

核心内容概览

本周白糖市场整体表现较为平淡，郑糖期价维持低位整理，未能因8月产销数据好于预期而出现明显反弹。国际糖市亦处于中性状态，市场关注焦点逐渐转向欧盟新季食糖供应情况，预计可能出现供应不足，从而缓解其他主产国增产带来的压力。国内糖市方面，8月销量显著高于近五年同期水平，但进口加工糖阶段性增加，对国产糖的消耗形成挤压。现货价格保持相对稳定，期货市场则表现弱势。

主要观点

1. 期现市场表现

美糖价格延续弱势：本周美糖10月合约价格下跌约1.3%，显示市场对糖价的悲观情绪。
国际原糖现货价格企稳：截至9月8日，国际原糖现货价格为17.60美分/磅，价格趋于稳定。
郑糖期货价格整理：郑糖2301合约本周涨幅约0.64%，维持低位震荡。
持仓与仓单情况：白糖期货前二十名净持仓为-68897手，显示市场偏空情绪；郑糖仓单为20357张。
价差与基差：1-5合约价差为22元/吨，主力合约与广西柳州现货基差为+151元/吨。

2. 现货市场情况

广西柳州现货价格：截至9月9日，广西柳州食糖现货价格为5680元/吨，广西南宁为5620元/吨，云南为5590元/吨。
进口成本价格：
- 进口巴西糖配额内成本价格为4870元/吨，配额外为6200元/吨。
- 进口泰国糖配额内成本价格为5160元/吨，配额外为6580元/吨。
进口利润情况：
- 进口巴西糖配额内利润为699元/吨，配额外为-620元/吨。
- 进口泰国糖配额内利润为-510元/吨，配额外为-1000元/吨。

3. 产业链情况

供应端

国内食糖产量已结束：2021/22年制糖期全国共生产食糖956万吨，生产已全部结束。
新增工业库存去库：截至8月底，国内食糖新增工业库存为168万吨，环比减少39.78%，同比减少11.68%。
进口食糖数量超预期：7月份我国进口食糖28万吨，环比增加50%，同比减少35.47%；1-7月份累计进口204万吨，同比减少17.03%。

需求端

8月食糖销量好于预期：全国累计销售食糖788万吨，销糖率为82.5%，高于预期。
成品糖与软饮料产量分化：
- 7月成品糖产量为30.55万吨，同比减少10.5%。
- 7月软饮料产量为1972.97万吨，同比增加5.0%；1-7月软饮料产量累计为10961.83万吨，同比减少0.3%。

关键信息

未来关注因素

消费情况：国内消费是否能持续支撑糖价。
库存去库程度：工业库存去库速度是否加快，影响市场供需格局。
巴西压榨进度：巴西作为主要产糖国，其压榨进度和产量将对国际糖价产生重要影响。

期权市场

隐含波动率高于历史波动率：白糖2301合约平值期权的隐含波动率为13.49%，高于历史波动率10.06%，表明市场对价格波动的预期有所上升。

总结

本周白糖市场整体呈现弱势整理态势，尽管8月产销数据优于预期，但未能有效提振期价。国际糖价企稳，国内现货价格稳定，但进口加工糖的增加对国产糖形成竞争压力。国内供应端基本完成，工业库存持续去库，但进口食糖数量仍较高。需求端表现分化，成品糖产量下降，而软饮料产量小幅增长。市场对未来关注点主要集中在消费情况、库存去库程度以及巴西压榨进度上。期权市场隐含波动率上升，显示市场对价格波动的预期增强。

展开完整摘要