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固定资产投资分析及2018年展望总结

一、2017年固定资产投资概况

2017年固定资产投资增速呈现“缓中趋稳”的趋势，1-9月份增长7.5%，较去年同期回落0.7个百分点。尽管增速放缓，但部分指标出现积极变化，如资金来源、民间投资和装备制造业投资等。

核心内容

• 投资预期目标：2017年全社会固定资产投资预期增长9.0%，但实际完成增速仅为7.5%左右，连续四年未达预期。
• 投资运行特征：投资增长动能偏弱，经济效益下滑，但“稳”的迹象显现。
• 价格因素影响：剔除价格因素后，实际增速为2.2%，显著回落。

表格总结

年份	预期目标	完成增速	完成情况
2009	20%	30.0%	✓
2010	20%	23.8%	✓
2011	18%	23.8%	✓
2012	16%	20.3%	✓
2013	18%	19.3%	✓
2014	17.5%	15.3%	X
2015	15%	9.8%	X
2016	10.5%左右	7.9%	X
2017	9.0%左右	7.5%左右	X

二、2017年投资主要特点

1. 资金保障程度下降，但来源有所改善

• 投资到位资金同比增长3.3%，较去年同期回落2.6个百分点。
• 投资资金充足率分别为1.00和0.91，较去年同期有所下降。
• 但资金来源呈现逐月回升趋势，带动投资增速扭转年初下降局面。

2. 国有投资增速快于民间投资，但差距缩小

• 国有控股投资增长11.0%，民间投资增长6.0%，两者增速差距缩小至5个百分点。
• 民间投资在第三产业中的部分行业增速显著提升。

3. 制造业投资低速增长，装备制造业投资明显加快

• 制造业投资增长4.2%，较去年同期加快1.1个百分点。
• 装备制造业投资增长8.2%，较去年同期提升4.8个百分点。
• 消费品工业投资增长2.6%，回落4.7个百分点。
• 高耗能制造业投资下降2.0%，降幅收窄0.4个百分点。

4. 房地产开发投资有所加快，但调控政策趋紧

• 房地产开发投资增长8.1%，同比加快2.3个百分点。
• 土地购置面积增长12.2%，商品房去库存成效显著。
• 但房地产市场调控政策转向紧缩，部分城市房价上涨过快，居民加杠杆风险增加。

5. 基础设施投资保持高速增长，但受政策限制

• 基础设施投资增长15.9%，占投资总盘子的27.1%。
• 但受财政整固和政策限制，部分行业投资增速放缓。

6. 区域投资增速普遍回落，个别省份投资大幅下跌

• 东、中、西部投资增速分别回落1.3、5.2和3.7个百分点。
• 辽宁、甘肃、天津等省份投资增速显著下滑，部分原因包括传统动能不足、地方政府债务管控等。

三、2018年投资形势展望

1. 投资增速有望筑底企稳

• 2018年固定资产投资预计增长7.0%左右。
• 投资增长存在向合理速度趋近的动力，与GDP增速保持合理关系。

2. 出口向好和工业利润提升将支撑投资

• 世界经济稳步复苏，带动全球贸易增长，有利于制造业投资。
• 工业利润增长22.8%，增强企业投资能力。

3. 技术改造投资成为增长引擎

• 工业技改投资增长12.8%，占全部工业投资的43.7%。
• 2018年将作为制造业升级工程包的收官之年，技改投资继续引领增长。

4. 新兴投资领域快速发展

• 特色小镇、幸福产业（旅游、文化、体育、健康等）投资快速增长。
• 文体娱乐业投资增长14.8%，卫生和社会工作投资增长18.2%。

5. PPP模式加快落地

• 截至2017年6月末，全国PPP项目入库13554个，总投资额达16.4万亿元。
• 幸福产业PPP项目数达3012个，投资额2.2万亿元。
• PPP模式有助于拓展基础设施和公共服务领域的投资资金来源。

四、2018年投资政策建议

1. 扩大有效投资

• 加强补短板投资，包括扶贫、人力资本、公共服务、技术突破、基础设施、生态环保等。
• 激发民间投资，优化营商环境，减轻企业税费负担。
• 加大引进外资力度，优化市场准入。

2. 激活民间投资新空间

• 试点放开服务业市场准入，推进事业单位分类改革。
• 完善政府购买服务体系，加强事中事后监管，健全信用奖惩机制。

3. 推广PPP模式

• 规范PPP管理，强化财政承受能力论证，建立财政支出责任监测体系。
• 推进中长期财政预算制度，加快公共服务价格改革。
• 鼓励民营资本参与PPP，避免差别条款和歧视性政策。

4. 支持企业技术改造

• 推进六大专项工程，包括工业强基、智能制造、绿色制造等。
• 加大政府奖励补助资金投入，落实财税优惠政策。

5. 健全房地产市场长效机制

• 完善住宅土地供应制度，推进户籍制度改革。
• 发展住房租赁市场，完善房地产税制，优化棚改政策。

6. 优化批发零售业投资环境

• 降低企业税费负担，设立转型升级引导基金。
• 引导金融支持，发展新型消费业态，鼓励电商与实体融合。

五、主要问题与挑战

• 投资经济效益下滑。
• 财政整固抑制政府及基建类投资。
• 金融去杠杆推高资金成本。
• 房地产市场进入调整阶段。
• 部分行业投资持续下降，如采矿业、建筑业、批发零售业、金融业。

六、结论

固定资产投资增速放缓，但已进入回稳阶段，预计2018年增长7.0%左右。未来投资增长将依赖出口稳定、工业利润提升、技术改造升级、新兴产业发展和PPP模式推广等积极因素。同时，需关注投资效率、区域不平衡和部分行业持续下滑等问题，以确保投资的可持续性和有效性。