20250323-中国银河-军工行业双周报_向海图强_深蓝战略_加速推进_18页_4mb

报告摘要

向海图强，“深蓝战略”加速推进

核心内容

2025年政府工作报告首次将深海科技写入国家战略性新兴产业发展规划，标志着我国海洋强国战略进入新阶段。深海科技与商业航天、低空经济共同构成覆盖陆海空全域的立体产业布局，成为推动新兴产业安全健康发展的关键领域。

主要观点

深潜：我国深海装备国产化生态逐步形成，从“蛟龙”号到“深海勇士”号，再到万米级载人深潜器试验，深海探测能力显著提升。AI技术与深海机器人结合，推动深海无人化和智能化发展。军用方面，深海战场空间的特殊性使其成为军事变革的重要领域。
深钻：国际海底区域蕴含大量资源，如太平洋深海稀土资源为陆地的800倍。我国钴、镍、锰、锂等关键矿产资源对外依存度高，深海资源开发成为保障战略安全的重要方向。我国已进入可燃冰试采和多金属结核开采试点阶段。
深网：海底科学观测网建设进入全面冲刺阶段，通过传感器和智能设备实现全天候、实时、高分辨率的多界面立体观测。我国在该领域已建立较为完整的体系，具备较大发展潜力。

关键信息

2024年全国海洋生产总值为105438亿元，同比增长5.9%，占GDP比重为7.8%。其中，海洋科研教育与公共管理服务占比22%，海洋产业占比42%，上下游产业占比14%和22%。
我国深海产业链生态初步成型，涵盖技术研发、装备制造到资源开发。建议关注深潜、深钻、深网三大方向的产业化布局。
建议关注的公司包括中科海讯、海兰信、中国海防、亚星锚链、宝钛股份、西部材料等。

投资建议

短期：军工板块估值分位数为62.3%，仍有较大提升空间。部分上游元器件企业订单改善，预计3月份将扩散至整个装备上游环节。建议“重订单，轻业绩”。
中期：2027年建军百年临近，军工行业高景气有望延续。央企市值管理、外延并购和资产注入预期将推动资本运作成为重要投资主线。
建议关注：
- 弹产业链：航天电器、楚江新材、理工导航、振华风光
- 军机和航发产业链：智明达、紫光国微
- 军贸趋势：航天南湖、国睿科技
- 低空+商业航天：航天电子、四川九洲
- AI+催化：佳缘科技、中科星图、邦彦技术

行业动态

军工行业：美国六代战机F-47项目合同花落波音，可能对我国六代机研发形成战略缓冲。国防军工板块整体估值（TTM）为58.34倍，处于历史中位数附近。
商业航天：谷神星一号运载火箭成功发射，海南商业航天发射场一号工位首发成功，标志着我国商业航天发射能力显著提升。
低空经济：我国百千瓦级混合动力系统原理样机飞行试验成功，国内首款载重1吨级大型无人运输机TP1000首飞，标志着我国在高端无人航空装备领域取得突破。

风险提示

需求不及预期的风险
产品价格持续调降的风险

图表目录

图1：深海科技顶层推进
图2：世界“深网”进程
图3：海底观测网典型结构
图4：深海装备体系架构图
图5：2024年我国海洋生产总值分拆
图6：2024年我国海洋产业生产总值分拆
图7：上周zx一级行业指数涨跌幅情况
图8：上周zx军工三级行业指数涨跌幅情况
图9：军工行业上市公司数量与A股市值占比情况
图10：军工板块估值PE（TTM）走势情况
图11：zx各行业PE估值分位数情况
表1：深海军事力量构建
表2：军工行业涨跌幅榜前十
表3：24年1月以来部分军工上市公司股权回购进度

分析师信息

李良：制造组组长&军工行业首席分析师，证券从业10年，曾获多项分析师荣誉。
胡浩淼：军工行业分析师，证券从业5年，2021年加入银河证券。

联系方式

中国银河证券股份有限公司研究院
深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
公司网址：www.chinastock.com.cn
机构请致电：
深广地区：程曦 0755-83471683
苏一耘 0755-83479312
上海地区：陆韵如 021-60387901
李洋洋 021-20252671
北京地区：田薇 010-80927721
褚颖 010-80927755

展开完整摘要