20220812-东吴期货-沥青周报_沥青需求改善_周内价格上涨_11页_1mb

沥青需求改善，周内价格上涨总结

核心内容

2022年8月12日发布的周度报告指出，沥青市场在成本端原油反弹和需求端改善的双重推动下，价格出现上涨。沥青主力2212合约周涨幅达8.34%，报收4272元/吨。美原油2209合约也上涨5.44%，报收93.99美元/桶。

主要观点

• 成本端：原油价格因美国通胀数据低于预期和EIA、IEA月报偏多观点而反弹，但长期来看，美联储仍维持鹰派立场，预计原油反弹高度有限。
• 供需关系：沥青供应端在利润改善带动下，装置开工率持续上升，本周达到38.9%。需求端则因基建氛围向好，沥青出货量明显增加，显示短期需求强劲。
• 库存情况：社会库存处于4年低位，厂家库存也维持在相对正常水平，库存压力较小。
• 操作建议：短期沥青供需双增，建议在沥青2212合约4200元/吨附近尝试短多操作。
• 未来关注点：沥青装置开工率是否进一步走高、出货进展、道路项目落实情况、成本端原油波动等。

关键信息

供应端分析

• 国内沥青装置开工率：本周38.9%，环比+3.1%，显示供应端逐步恢复。
• 样本企业沥青产量：6月产量192.57万吨，环比+6.8%，同比-27%；1-6月总产量1079万吨，同比-30%。预计7月产量环比进一步增加。
• 部分炼厂停产与复产情况：如宝来生物能源、东明石化、齐鲁石化等，多数炼厂复产时间未定，部分仍在检修中。

利润分析

• 山东地炼沥青装置利润：本周为570.98元/吨，环比+353.32元/吨，显示利润明显改善。
• 沥青利润反超燃料油：利润改善带动炼厂开工率提升，需关注后续开工率变化。

进口情况

• 中国沥青进口量：6月为246.46万吨，环比+19%，同比-22%；1-6月累计进口1442.05万吨，同比-8.3%。
• 套利窗口：华东套利窗口略微打开，反映市场对进口沥青的预期有所变化。

库存数据

• 社会库存：最新值41.32万吨，环比-2.34万吨，持续处于4年低位。
• 厂家库存：最新值65.31万吨，环比-0.20万吨，处于过去4年除2021年外的正常水平。

出货量

• 沥青出货量：最新值41.60万吨，环比+3.98万吨，显示近期出货量明显上行。

需求端分析

• 需求预期：未来一周降雨量下降，沥青将步入传统消费旺季，利好施工。
• 基建氛围：专项债额度提前发放完成，显示基建需求良好。
• 贸易商行为：在油价见顶迹象下，贸易商远期囤货观望情绪加重，现阶段按需采购。

总结

沥青市场近期表现积极，主要受成本端原油反弹和需求端改善推动。供应端开工率上升，需求端出货量增加，库存处于低位，为市场提供支撑。短期内，沥青价格有望维持上涨趋势，但需关注成本端波动及供应端变化对市场的影响。操作上建议在4200元/吨附近尝试短多，但需谨慎对待长期走势。