20241015-国新证券股份-债券研究_进出口增速回落_4页_1mb

贸易数据与分析简报

贸易概览
2024年前三季度，中国货物贸易进出口总值达3233万亿元人民币，同比增长53%，出口、进口分别增长62%、41%；按美元计价，总值455万亿美元，同比增长34%（出口增长43%，进口增长22%）。9月单月数据表现有所下滑，人民币计价出口增长16%（前值84%），美元计价出口增长24%（前值87%）；进口增长-0.5%。

出口表现
1-9月，出口同比增43%，但仍低于预期且低于5年同期水平，主因外需减弱、基数效应及台风天气影响。全球制造业PMI持续处于收缩区间（9月为48.8%），欧洲、日本等地区PMI环比下行。对拉美、欧盟出口增速降幅显著，高至76个百分点，对美降幅较小；对俄罗斯出口逆势增长62%至16.6%。机电及高新技术产品出口增速放缓，船舶、汽车等领域保持增长，家居、劳动密集型产品出口乏力。

进口分析
前三个季度进口同比增22%，9月进口同比增0.3%，虽为年内首次正增长，但仍低于季节性水平。进口品类分化明显，除自动化设备外，多数类目增速下行；能源、矿产进口量增加，但增幅高位回调。

风险与观察
内地需关注稳增长政策对消费和出口活力的提振效应，同时应警惕外贸摩擦及外部需求不稳定的风险。后续需密切追踪PMI新出口订单指标变化。