20221011-万和证券-电子行业10月月报_外部影响升温_芯片周期下行_11页_569kb

电子行业10月月报总结

核心内容概述

电子行业在2022年9月继续承压，申万电子指数跌幅达-13.51%，在31个行业中排名末位第二，跑输沪深300指数6.80个百分点。自年初至今，申万电子指数下跌37.74%，跑输沪深300指数14.76个百分点，为行业末位第一。整体来看，行业周期下行、创新乏力、需求疲软是主要因素，叠加疫情反复和美国加息，市场情绪持续低迷。然而，在行业底部阶段，结构性赛道和逆周期投资领域仍具备投资机会。

主要观点

• 消费电子：9月新机密集发布，华为、苹果、荣耀均推出新品，但市场情绪未明显修复。7、8月中国智能手机产量连续两月同比下滑，消费电子指数再次下探，反映行业需求疲软。未来竞争将聚焦于软件创新、生态建设和技术突破，增量市场则依赖汽车电子、AR/VR和新智能终端的创新。
• 半导体：9月半导体相关指数持续下跌，存储芯片价格大幅下调，预示半导体周期下行。8月全球芯片交付周期连续三月收窄，三星、AMD三季度业绩不及预期，表明行业仍处于下行阶段。DRAM价格触底将是下一轮周期上升的标志，预计半导体板块将在底部徘徊至明年下半年。美国对华半导体出口管制升级，进一步推动国产化替代进程。
• 投资建议：建议关注受益于智能汽车和新能源领域的分立器件赛道，以及受益于逆周期投资的半导体材料和设备赛道。重点个股包括斯达半导、长光华芯。

关键信息

市场表现

• 9月申万电子指数跌幅-13.51%，跑输沪深300指数6.80个百分点。
• 自年初至今，申万电子指数下跌37.74%，跑输沪深300指数14.76个百分点。
• 二级子行业中，电子化学品Ⅱ、半导体、元件、其他电子Ⅱ、光学光电子指数分别下跌-9.90%、-12.34%、-12.62%、-12.86%、-15.92%。

个股表现

• 涨幅前五：传艺科技（+45.17%）、华特气体（+27.92%）、世华科技（+20.50%）、臻镭科技（+19.32%）、芯源微（+17.54%）。
• 跌幅前五：五方光电（-43.94%）、恒玄科技（-32.55%）、鸿日达（-29.95%）、思瑞浦（-29.07%）、维峰电子（-28.88%）。

行业动态

• 消费电子：华为Mate50系列支持北斗卫星消息，苹果发布iPhone14系列，荣耀强化生态能力。但受用户换机周期延长和创新不足影响，产业链情绪未修复。
• 半导体：美国推出500亿美元芯片法案，进一步限制对华出口；三星、AMD三季度业绩不及预期，存储芯片价格持续下调，预示周期下行；台积电因客户需求疲软关闭部分EUV光刻机。
• 行业数据：8月中国集成电路产量同比下降24.70%；9月费城半导体指数下探至2306.70，较年初下降41.55%；DRAM现货价格持续下降，NAND闪存价格预计在四季度下调15%-20%。

汽车与光伏电子

• 新能源汽车销量同比增长107.48%，光伏累计新增装机量增长显著，汽车电子和电力电子需求保持稳健增长。

风险提示

• 美国对华半导体出口管制进一步升级；
• 国内疫情散点频发；
• 国产替代进度不及预期；
• 供应链风险上升。

投资评级

• 行业投资评级：同步大市（相对沪深300指数涨跌幅介于-10%—10%之间）；
• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%—5%）、回避（跌幅5%以上）。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、iFinD、恒生聚源、TrendForce、SEMI等；
• 本报告仅供万和证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

作者信息

• 分析师：朱琳
• 资格证书：S0380521120001
• 联系邮箱：zhulin@wanhesec.com
• 联系电话：(0755)82830333-121

相关报告

• 《公司快评-长光华芯（688048.SH）激光芯片平台型企业，成长潜力可期》
• 《行业专题-消费疲软向上传导，高景气赛道业绩稳健》
• 《行业专题-高阶智驾呼之欲出激光雷达投资价值凸显》
• 《行业月报-缺芯整体缓解，行业步入周期底部阶段》