20230817-东吴证券-晨会纪要_18页_872kb

宏观策略分析

核心观点: 央行超预期降息预示经济恢复不及预期，政策层保地产、稳经济决心强化。新一轮政策转向信号释放，后续一线城市地产松绑政策有望加速落地，最早8月中下旬实施。
风险因素: 政策定力超预期、欧美经济韧性、资金外流、出口萎缩。

固收金工分析

核心观点: 启东市AAA级城投债利差收窄，配置性价比凸显。建议优先关注启东城投，其业务板块丰富、偿债能力稳健，利差下行空间充足。锦汇集团债权利差亦处历史低位，价值待挖掘。
风险因素: 城投政策收紧、数据偏差、信用风险。

磷酸锰铁锂行业分析

核心观点: 锰铁锂电池产业化加速，预计2025年渗透率达5-10%，市场规模近150亿元。电池厂商（宁德时代、比亚迪等）、正极厂商（德方纳米等）及上游材料厂商（湘潭电化等）受益最大。
风险因素: 产业化进度、下游需求、成本下降幅度不及预期。

客车行业分析

核心观点: 7月产批零出口高增长，宇通客车与金龙汽车业绩确定性高。宇通客车归母净利润预计139亿（同比+84%），金龙汽车净利润144亿（同比+112%），维持“买入”评级。
风险因素: 全球地缘政治波动、国内经济复苏不及预期。

双碳环保分析

核心观点: 氦气价格大幅上涨，氢能全产业链标准体系出台，推动环保行业进入高质量发展模式。重点推荐蓝天燃气、新奥股份、洪城环境、美埃科技等。
风险因素: 政策推广、财政支出、行业竞争。

个股分析

1. 华东医药: H1业绩超预期增长，医美板块亮眼。维持“买入”评级，调降盈利预测，PE从23倍降至16倍。
2. 分众传媒: 流量见顶下，楼宇媒体优势明显。维持“买入”评级，目标价129元。
3. 平高电气: 业绩高增，海外业务扭亏为盈。上调盈利预测至637亿、1047亿、1443亿，维持“买入”。
4. 三人行: AI营销合作深化，业绩稳健增长。维持“买入”评级。
5. 金博股份: 热场盈利见底，碳基材料平台布局推进。下调盈利预测至61亿、94亿、131亿，维持“买入”。
6. 海量数据: 自研转型效果显著，华为生态合作深化。维持“买入”评级。
7. 华特气体: 半导体周期底部回升，维持“买入”评级。
8. 道森股份: 收购洪田科技提升控制权，上调盈利预测至23亿、37亿、48亿，维持“增持”。

风险提示: 核心客户流失、毛利率下降、政策变动、技术迭代等。