20230528-南华期货-螺纹钢周报_进入宏观预期博弈阶段_17页_1mb

螺纹钢周报分析总结

一、宏观基本面与观点

1. 宏观因素
   • 外部：美国通胀数据偏强，国内工业企业利润降幅收窄，市场预期政策支持（如特别国债）。
   • 需求：表观需求疲软，上半年难超预期，博弈下半年宏观政策；投机需求小幅回升。
2. 估值
   • 基差收缩，利润走弱（短流程回升，长流程仍承压）；定价中性偏空，中期看空。
3. 供应
   • 短流程产量回升（西南复产），长流程铁水稳定在240万吨/日，累库周期或逐步开启。
4. 库存与趋势
   • 库存持续下滑难度大，累库风险增加；螺纹钢01、05合约价差结构变化需关注。

二、需求维度

• 全国螺纹表观需求接近悲观预期，淡季背景下政策催化预期上升。
• 成交量数据（MA7）波动明显，区域性差异较大（如北京、广州、杭州建材成交量分化）。

三、互补品与风险提示

• 水泥行业供需数据走弱，与期货市场关联度提升。
• 高库存叠加政策依赖度高，若无超预期措施，螺纹钢中长期或偏空运行。

以宏观预期博弈为主旋律，供需矛盾埋伏反弹诱因。库存难降+铁矿提降=利润再分配关键期 🙏
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本报告转发数据均沿用源机构观点立场，下结论范围取决于中性派系，下单前须自主研判
应用工具：PPI同比+基差模型+券商评级阈值法