20250506-宁证期货-纯碱周度报告_库存预期高位下降_震荡运行_9页_763kb

报告摘要

纯碱市场分析总结

一、供需关系

当前纯碱行业处于开工高位，但利润水平一般。5月预计开工率将下降，供应端存在收缩预期。下游需求整体稳定，但浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃生产因新产线投产而出现增长，实际产出预期增加，但行业库存面临上涨压力。在供需改善预期下，纯碱企业库存高位有望阶段性去库，短期价格可能震荡运行，09合约上方压力位在1400元/吨附近，建议采用短线高抛低吸策略并注意止损。

二、市场回顾

4月纯碱市场呈现震荡下行趋势，价格持续处于低位。供应端检修企业较少，产量影响有限，行业维持宽松状态。需求端虽保持按需采购特征，但期货价格下跌导致交割库库存外流，低价成交量增加。光伏行业消费有所提升，但整体消费稳定。供强需弱格局导致产销不平衡，库存呈现增长趋势。同时，4月进口量减少，出口量小幅增加但增幅有限。

三、价格影响因素

供应端：4月底综合产能利用率降至88.85%，环比下降0.59%。其中氨碱产能利用率由85.10%降至85.10%，联产产能利用率小幅提升。14家百万吨级企业产能利用率由89.33%降至88.93%，主要受江苏实联120万吨/年、华昌70万吨/年装置检修预期影响。
需求端：光伏玻璃生产受新产线投产推动，但下游需求不及预期；浮法玻璃周产量环比下降0.49%，行业平均开工率波动。4月光伏组件排产预期下滑，加剧供需失衡。
成本端：煤炭价格小幅下行，原盐价格震荡下调，叠加纯碱价格稳定，整体利润有所改善。氨碱法理论利润3450元/吨，环比增加17元/吨；联碱法理论利润258元/吨，环比增加250元/吨。
库存变化：4月底纯碱企业总库存16722万吨，环比减少188万吨。轻质纯碱库存显著下降，重质纯碱库存小幅增加。行业库存处于高位但存在去库可能。