20250519-宁证期货-纯碱周度报告_库存预期高位下降_震荡运行_9页_727kb

纯碱专题报告总结
当前纯碱市场整体呈现供需关系调整趋势。供应端方面，纯碱开工率高位下滑，综合产能利用率降至80.27%，环比下降7.47个百分点，其中氨碱产能利用率下降12.5%，联产产能利用率下降10.89%。主要由于检修计划执行，供应预期小幅下降，但行业实际供给仍在增加。成本端原盐价格稳定，动力煤价格下降，导致成本走弱，叠加检修影响，纯碱价格维持稳定，企业利润小幅提升（理论利润为28750元/吨，环比增加1250元/吨；氨碱法理论利润6540元/吨，环比增加15元/吨）。

需求端方面，下游浮法玻璃行业平均开工率75%，产能利用率77.98%，环比均下降0.24个百分点，但本周存产线点火计划，叠加前期点火产线逐步出玻璃，产量增加预期存在。光伏玻璃在产窑炉102座，日熔量98780吨，行业库存天数达28.45天，较上周增加1.77天。尽管本周光伏玻璃仍有引头子产线出玻璃，但新点火产线尚未出现，叠加未来需求降温预期，供需差进一步扩大，行业库存趋势上行。

库存分析显示，截至5月15日，纯碱企业总库存17120万吨，周内增加0.63%，其中轻质纯碱库存环比微降，重质纯碱库存上升。部分企业待发订单天数为13天，订单执行情况平稳。在供需预期改善背景下，企业库存有望小幅去库。

持仓方面，截至5月16日，纯碱期货前20会员净持仓量偏空，买仓量增至893250手，卖仓量增长1161082手，表明市场空头情绪较浓。

行情展望与投资策略方面，预计短期内纯碱价格震荡运行，09合约上方压力位在1320元/吨附近。建议采取短线高抛低吸策略，同时注意止损。主要风险因素包括纯碱新产能投放加快可能导致库存高位下降，以及未来需求变化对供需关系的影响。

报告数据来源为隆众资讯和宁证期货，涉及国内纯碱企业生产与库存动态，以及政策面信息（如中央经济工作会议和中共中央政治局会议内容对市场的影响）。整体分析聚焦于产能利用率、利润变化、库存趋势及期货持仓对价格走势的关联性。