20211008-中财期货-煤焦周报_焦煤恐高现货松动_基差较大关注供应_6页_837kb

焦煤焦炭市场分析总结

核心内容概述

2021年9月，焦煤和焦炭市场呈现震荡上涨趋势，受政策调控、环保限产及供应紧张等因素影响，价格大幅攀升。但随着10月钢材需求季节性回升，市场开始关注供应端的变化，尤其是焦煤现货价格可能松动，焦炭市场或将震荡调整。

主要观点

• 供需格局：9月焦煤焦炭期价上涨，主要因钢厂检修增多、钢材产量下降，但需求预期支撑价格。焦化厂和钢厂库存偏低，焦化开工率受能耗双控和环保限产影响较大，尤其在山东、江苏地区。
• 成本支撑弱化：9月焦煤供应受煤矿事故、安全检查及蒙古疫情通关不畅影响，价格持续上涨。但随着10月政策影响稍有宽松，蒙煤恢复，澳煤通关放松传闻出现，焦煤供应有望环比改善，成本支撑有所弱化。
• 基差变化：9月焦煤基差从8月31日的680缩小至549.5，焦炭基差从431扩大至759，显示焦炭价格涨幅高于焦煤。
• 焦炭焦煤比下跌：焦炭焦煤比从1.284降至1.079，表明焦炭价格相对焦煤有所回落，焦化利润小幅下降。
• 螺纹焦炭比下跌：螺纹焦炭比从1.68降至1.607，显示螺纹钢与焦炭价格关系趋稳。

关键信息

一、9月行情回顾

• 焦煤指数：月收盘3253.5，月涨幅28.01%，年涨幅101.7%。
• 焦炭指数：月收盘3516，月涨幅8.89%，年涨幅23.8%。
• 现货价格：
  • 京唐港澳洲主焦煤价格3840元/吨，月涨700元/吨。
  • 天津港准一级焦平仓价4310元/吨，月涨720元/吨。
  • 螺纹钢20MM HRB400上海价格5900元/吨，月涨590元/吨。

二、行业宏观数据

• 钢铁行业PMI：9月为45，环比8月回升。
• 综合钢价指数：由8月底202.56升至9月底213.6。
• 五大钢材产量：9月底为859.88万吨，环比下降15.06%。
• 钢厂库存：由8月底621.16万吨降至9月底498.36万吨，降幅20%。

三、基本面数据

• 港口库存：
  • 焦煤港口库存从414万吨增至422万吨，增幅2%。
  • 焦炭港口库存从165万吨降至146.3万吨，降幅11%。
• 焦化厂库存：从6.79万吨增至7.28万吨，增幅7%。
• 钢厂库存：
  • 焦煤库存从680.3万吨增至688.77万吨，增幅1%。
  • 焦炭库存从410.51万吨增至423.21万吨，增幅3%。
• 焦化厂开工率：从8月底的74.55%降至9月底的65.90%，环比下降8.65%。
• 钢厂高炉开工率：9月底为52.07%，环比下降5.25%。
• 钢厂盈利率：9月底为76.69%，环比下降1.22%。

操作建议

• 焦煤指数短期区间【2900-3350】。
• 焦炭指数短期区间【3100-3650】。
• 需关注焦煤现货价格变化及供应端改善情况，短期可谨慎考虑多盘面焦化利润。

风险提示

1. 宏观及钢材需求变化超预期。
2. 澳煤进口政策、蒙煤通关情况。
3. 焦炭产能变化超预期。

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