20210816-安信证券-全市场科技产业策略报告第119期_艾为电子登陆科创板_资本市场迎来又一数模混合设计龙头_40页_2mb

报告摘要

艾为电子于2021年8月16日登陆上海证券交易所科创板，预计募集资金24亿元，用于技术研发、产品升级及市场拓展。公司专注于数模混合、模拟、射频等IC设计，产品覆盖手机、人工智能、物联网、汽车电子、可穿戴设备等多个领域，是国产数模混合设计领域的领先企业之一。

行业前景广阔
芯片设计行业作为集成电路产业的重要组成部分，占据了80%的销售额，市场规模持续增长，尤其是音频功放、电源管理、射频前端和马达驱动芯片等细分领域，预计到2026年全球电源管理芯片市场规模将达565亿美元，射频前端芯片市场规模有望在2023年突破300亿美元。
技术驱动与产品创新
艾为电子在音频功放芯片、射频前端芯片等领域不断进行技术迭代，产品性能优异，已形成涵盖数字智能K类、智能K类、K类、D类和AB类的音频功放产品体系，以及包括LED驱动、快充、射频开关等在内的电源管理芯片产品线。
市场与客户覆盖广泛
公司产品已广泛应用于手机、可穿戴设备、物联网等新智能硬件领域，客户包括华为、小米、OPPO、vivo、TCL、联想等知名品牌，以及华勤、闻泰科技、龙旗科技等ODM厂商。
财务表现亮眼
2020年公司实现营业收入14亿元，净利润超过1亿元；2021年半年度营业收入达10.67亿元，同比增长110%，净利润1.22亿元，同比增长150%，显示出强劲的增长势头。
竞争优势明显
艾为电子在技术、客户资源、产业整合、资金及人才方面构建了坚实的壁垒，其研发费用率超过14%，且研发人员占比超过80%。公司还拥有232项专利，具备较强的技术创新能力。

募集资金用途：用于智能音频芯片研发、5G射频器件研发、马达驱动芯片研发、研发中心建设、电子工程测试中心建设及发展与科技储备资金。
产品线覆盖：公司目前推出了声、光、电、射、手五大产品线，产品型号达470余款，2020年销量约32亿颗。
营收结构：2020年公司音频功放芯片营收占比51.90%，电源管理芯片31.80%，射频前端芯片7.06%，马达驱动芯片8.83%，其他产品占比4.1%。
财务指标：2020年综合毛利率32.57%，研发费用率14.29%，2021年H1营收同比增长110%，净利润同比增长150%。
行业地位：在A股可比公司中，艾为电子的发行市盈率（PE）为125X，低于行业平均水平（170X），显示出其在成本控制和运营效率方面的优势。