20240803-华鑫证券-固定收益专题报告_债性_红利股择券策略_28页_1mb

红利股定义与特征

红利股需满足三大特征：

1. 不扩表：资产余额同比增速转入震荡下行周期；
2. 盈利好：高分红或回购；
3. 活下来：处于关系国计民生的重要行业（如银行、能源、公用事业）的龙头地位。

公募基金配置情况

2024年二季报显示，公募基金在银行、建筑装饰、交通运输、公用事业、石油石化等红利股集中行业存在明显欠配，尤其对银行板块欠配幅度高达46%。

“债性”红利股择券策略

1. 筛选步骤：
   • 初筛：“债性”股票池（过去三年高股息率）；
   • 股息率阈值设定（A+H组合为5%，A股组合为4%）；
   • 欠配比例排序，选择欠配且高股息率个股。
2. 历史表现：自2021年以来，组合跑赢中证红利指数和沪深300，A+H等权组合累计收益786%，A股等权组合累计收益532%。

最新组合

关注高股息率+欠配比例高的个股，行业分布以银行、石油石化、煤炭、建筑装饰、交通运输等为核心，兼顾公用事业、非银金融等高确定性领域。

风险提示

市场风格变化可能影响策略有效性，且机构持仓数据可能存在误差。

结论

“债性”红利股策略通过股息率与欠配排序，优选长期分红稳定、安全性高的龙头股，适合低波动、高确定性投资需求。